当美联储官员们还在为通胀数据争执不休时，交易员们已用真金白银投下信任票。从威廉姆斯的“近期降息”暗示到哈塞特可能执掌美联储的传闻，一系列利好让交易员坚信12月将降息。

交易员们正押下重注，赌定美联储决策者在下月会议上将再次降息。此举不仅消除了上周还倾向于不降息的疑虑，更为美债上涨铺平道路。

与央行基准利率挂钩的期货合约新增持仓量在过去三个交易日激增，其中1月合约在上周连续刷新单日成交量纪录。目前市场定价显示，美联储12月会议降息25个基点的概率已升至约80%，而数日前这个数字仅为30%。

利率预期的转折始于上周延迟发布的9月就业数据——这份好坏参半的报告公布后，市场开始转变风向。随着纽约联储主席威廉姆斯上周五暗示在劳动力市场疲软背景下“近期存在降息空间”，看涨情绪进一步升温。

“美联储内部存在严重分歧，但看来鸽派已压过鹰派，”Brandywine投资管理公司的投资组合经理Tracy Chen分析道。

本周旧金山联储主席戴利表态支持下次会议降息，而理事米兰周二虽重申应大幅降息，但通胀仍顽固高于美联储的目标水平。

法国兴业银行策略师Subadra Rajappa指出，尽管面临其他更担忧通胀官员的反对，美联储主席鲍威尔及其在政策制定委员会中的盟友“已就降息达成共识”。随着近期包括劳动力市场在内的经济数据走软，“鲍威尔将能说服委员会其他成员”。

期货市场的鸽派基调在现货国债市场得到呼应——摩根大通本周客户调查显示，净多头头寸已升至约15年来最高水平。

周二，十年期美债收益率月内首次跌破4%，此前白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）成为下任美联储主席最热门人选，强化了市场对未来一年降息的预期。

美联储官员在会议前引导华尔街预期其最终决策实属常态。在过去两年涵盖20次美联储会议的时间里，交易员仅在三次会议前未能完全押中政策结果。

自上周四以来，1月联邦基金期货新增持仓总量已接近27.5万份合约。这相当于每个基点风险约合1150万美元风险敞口，约占周二收盘时该期限未平仓合约总量的37%。该合约从上周四最低96.18飙升至周一最高96.35，预示着新的多头头寸正在建立。

“市场普遍将威廉姆斯的言论视作鲍威尔在亮出底牌，”加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示，“本周数据也印证了这个方向。”

尽管多数华尔街策略师现在预测12月将降息，但并非所有人都像交易员这般确信。摩根士丹利上周撤回了对美联储放松政策的预测，而摩根大通也倾向于美联储下月将按兵不动，“尽管12月决策仍存极大变数”。

“我们持续认为他们会在12月降息，但此后前景会更加不确定，”太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding在接受彭博电视采访时表示，“从增长角度看，今年整体经济表现相当稳健，但劳动力市场仍面临下行风险，且通胀率似乎徘徊在3%左右——显然高于目标水平。”