回顾过去的11月，美元指数呈现出M型走势，在100.3阻力位形成了双顶走势。两条主线：

一是美联储12月的降息预期一波三折。鲍威尔在上月FOMC会后记者会上的鹰派言论，给12月会议的结果带来了不确定性。第一个转折出现在11月6日，民间劳动力统计数据转弱，市场对美联储降息预期升温；然而美联储官员接连的鹰派讲话又把降息概率打到了30%，引发了美股大跌；直到11月21日，Williams讲话支持12月降息，美指出现了第二个转折点。

二是非美国家互相比烂。11月初GBP因财政担忧大跌300点，JPY在高市交易下从154一路贬到了157。而在11月末，非美货币又集体开了挂：1）俄乌战争停战的可能性加大，EUR获益；2）英国预算案公布后市场对英国债务担忧暂时缓解，GBP触底反弹；3）日本央行多位委员吹风开始呼吁加息，解救了最弱的JPY。

进入12月的第一天，美国和日本的利率预期都有了明显的变化。美联储12月降息概率已经超过90%，而日央行这边的加息概率也已经超过80%。

 展望12月，主要关注以下几点：

1. 关于下任美联储主席的人选。

特朗普周日表示，已经决定了下一任美联储主席的人选，目前看最有可能的人选是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。他政策立场鸽派，主张快速降息，公开表示若担任主席将立即采取降息行动。因此，若提前宣布他作为美联储主席候选人，短线还将对美元构成一击。

2. 12月日本央行是否会加息。

日本央行行长植田和男周一讲话对12月加息发出明确暗示，使得USDJPY跌破155关口。他表示，“将在12月会议上将基于各类数据，审视并讨论国内外经济活动与物价情况，以及市场动态，并权衡加息的利弊。” 

交易层面，12月加息是市场之前没有定价的，因此这次重定价加息预期会带来前期较为拥挤的日元carry trade空头平仓，USDJPY可能会回到153附近。不过按照前几次BOJ加息的经验，在12月19日会议后（甚至是前几天）就可能会走出靴子落地行情。

3. 最后，关注下美元指数在12月的季节性规律。

最近10年中，只有2016年和2024年12月美指是上涨的，其他年份的12月美指都是跌的。