随着疫情时期激增的借贷开始显露代价，美国国债规模首次突破30万亿美元关口。高利率环境下飙升的付息成本正成为关键因素，有分析师警告“我们正陷入流沙”。

美国国债市场规模首次突破30万亿美元——自2018年以来规模已翻倍有余，疫情时期的借贷激增正产生持续影响。

根据周四发布的数据，美国国库券、票据和债券的总量在11月增长了约0.7%，达到30.2万亿美元。

2020年为应对疫情相关支出而激增的借贷，以及更高的借贷利率，共同推高了债务的付息成本，这在联邦赤字中所占份额正日益增长。

“政府支出与收入之间的鸿沟一直存在，这就是为什么过去二十年来债务负担持续增长，” 法国巴黎银行美国利率策略主管吉内特·丁格拉（Guneet Dhingra）表示，“新冠疫情以来，情况更加复杂，因为大量债务是以更高利率借入的，这使得利息成本成为财政动态中的一个加剧因素。”

根据证券业和金融市场协会的数据，2020年美国通过发行国债借贷了4.3万亿美元，当时赤字超过了3万亿美元。尽管此后赤字有所收缩——很大程度上归因于今年美国对许多进口商品征收的关税带来的收入，在2025财年最新赤字已降至约1.78万亿美元，但债务的付息成本高达1.2万亿美元。

“巨大的挑战在于利息支出，” 花旗集团利率策略师杰森·威廉姆斯（Jason Williams）指出，“即使关税收入能达到3000亿至4000亿美元，那仍然低于我们为现有债务支付的利息。我们如同陷入流沙，仅靠关税无法脱身。我们下沉得慢了一些，但仍在不断下沉。”

尽管过去两年大部分时间里，美国长期国债拍卖规模保持稳定，且预计未来几个季度不会改变，但美国财政部官员上个月表示，他们正开始“初步考虑未来增加拍卖规模”。

国债是美国国家债务的最大组成部分。11月国家债务总额达38.4万亿美元，其中包括欠社会保障信托基金和储蓄债券持有人等的债务。目前法定的债务上限为41.1万亿美元，适用于债务总额。