1月5日，复旦大学国际问题研究院对外发布复旦智库报告《冲击与重构：复旦国际战略报告2025》。复旦大学国际问题研究院院长、美国研究中心主任吴心伯教授在报告的序言中指出，在特朗普2.0冲击下，多极化步伐加快，美国和西方在世界舞台上的影响力进一步下降，全球南方加速崛起。变局之下，世界在为后美国时代做准备。

文中摘要：2025年世界经济的最大挑战不是经济发展本身，而是特朗普再度执政后经济政策根本性调整所引发的巨大风险。更大的挑战在于，随着特朗普政府历史性地重塑美国与世界经济的关系，原有的全球经济秩序遭受重大冲击。世界经济秩序正进入重构期，但重构的方向和时长并不确定。

特朗普再度执政及其经济政策对原有全球经济增长模式形成巨大挑战。短期震荡之后，能否创造新的全球经济秩序，这需要持续观察。展望2026年全球经济，有如下不确定的三大关键。

一是特朗普关税冲击已基本告一段落，还是仅仅开始？一种观点认为，随着特朗普政府与其他国家相继达成贸易协议，特朗普再度执政后的对外关税冲击可能会逐渐稳定，全球将形成新的关税均衡。在这一新的均衡条件下，新的全球分工、产供链和贸易投资格局逐渐成型。但也有一种可能性是，特朗普政府与其他国家签订的贸易协议短期内看似形成了均衡，但对于全球经贸规则以及秩序的长期冲击不可小觑，原有全球自由贸易秩序崩塌及新秩序未能建立，将会大大制约全球经济增长。此外，特朗普政府政策反复、偏好极限施压也可能引发新的国家间冲突。

二是人工智能是将开启新的科技革命周期，还是演化为经济增长的消极因素？2025年全球经济增长的重要因素之一是人工智能技术快速进步及其所形成的乐观情绪，推高了股市，带动了大量相关投资。但人工智能技术是否短期内就能真正提高劳动生产率，把美好的预期变成真正的现实，加速带来新的工业革命，具有时间上的不确定性。如果人工智能技术发展不如预期，乐观情绪消退，可能会影响全球股市以及相关投资，从而由推动增长的积极因素转变为拖累增长的消极因素。人工智能如此重要，大国围绕其激烈竞争。大国间的人工智能竞争是形成全球人工智能的发展合力，还是相互限制从而损害全球人工智能的发展空间，也具有高度的不确定性。

三是全球货币政策会继续为世界经济增长创造好的利率氛围，还是制约全球经济更为强劲的增长？大型经济体货币政策总体走向宽松是推动2025年全球经济增长的重要原因。在2025年全球经济增长中，大国货币政策总体走向宽松是重要原因。美联储2025年三次累计降息75个基点，中国实际利率也不断下调，均助力了本国经济增长。全球利率总体下降，事实上刺激了世界经济，客观上也对冲了特朗普关税冲击。放眼2026，全球货币政策有望继续放松。特别是特朗普新任命的美联储主席会偏好更为宽松的利率，全球宽松的货币政策会有更大的空间。不过，更加宽松货币政策也有现实障碍。不少预测认为，美国高通胀并未真正远去。随着美国应对高关税的存货消耗完毕，2026年高关税将完全传导至消费市场，美国国内通胀可能会反弹，从而限制美联储持续降低利率，进而抑制潜在的经济增长。