在美国劳工部即将公布备受瞩目的1月非农数据的前一天，美国国债价格罕见地出现了大幅飙升，因意外低迷的美国零售数据令投资者预期美联储今年进行多次降息的可能性正变得更大。

周二的走势，使部分期限的美债收益率降至了过去一个月来最低水平。此前数据显示假日购物季末期消费者支出动能减弱，反映出人们对生活成本和就业增长放缓的担忧。该数据可能也为周三即将公布的“延迟版”1月非农数据报告奠定相对低迷基调，该报告目前正备受市场参与者关注。

美国商务部人口普查局周二公布的数据显示，去年12月零售销售额与去年同期持平，大幅不及预期的上升0.4%，亦低于11月0.6%的增速。

美国商务部还下调了去年10月份的零售销售数据，表明在生活成本上升的挑战下，美国消费者出现了疲态，部分原因归咎于进口关税导致的物价上涨。这份疲软的报告，加上企业库存的微幅增长，促使经济学家下调了对去年第四季度美国经济增长的预期。

严寒天气也可能拖累了当季美国消费者的支出。虽然特朗普减税政策带来的预期更高额度的退税可能会对支出形成支撑，但经济学家也表示，鉴于劳动力市场低迷，一些家庭可能会选择将这笔意外之财存起来。

由于去年政府停摆导致数据发布延迟，美国人口普查局目前仍在努力补发数据。12月零售数据的部分疲软可能反映了节假日期间的季节性调整问题。经济学家还将销售表现不佳归咎于为期43天的政府停摆。

EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco指出：“12月零售销售报告可谓相当糟糕。虽然部分高收入家庭在假期期间仍保持了较强的消费能力，但大多数消费者的支出正变得更加谨慎，并越来越依赖信用卡和储蓄来维持开支。”

加拿大帝国商业银行资本市场美国利率策略主管Michael Cloherty则表示，“零售销售数据让市场对在非农就业数据公布前做空(美债)更感不安。关键在于劳动力市场疲软是否足以重燃对经济衰退的担忧，并推动美联储在未来一年大举宽松。”

货币市场正将今年三次降息25个基点的概率上调至约30%，其中两次降息已完全计入价格——目前定价的年内降息幅度约为60个基点。尽管利率掉期合约仍暗示决策者将在下月会议维持利率不变——正如美联储1月决议投票决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%那样。

随着零售数据表现不佳，目前市场焦点无疑也将迅速转向定于北京时间今晚21点半公布的1月非农就业数据，这一本该于上周五发布的数据，因美国政府部分停摆而被推迟至本周发布。