本周，美国与伊朗之间不断升级的紧张局势将继续成为投资者关注的焦点，美国最高法院裁定推翻特朗普关税的决定所带来的影响也同样备受瞩目。与此同时，投资者仍将密切关注美国经济数据，以判断美联储下一次降息的时机。美国总统特朗普将于当地时间24日发表的国情咨文演说也将吸引市场注意力。欧洲方面，通胀数据与信心调查将成为核心焦点。亚洲市场将在春节假期后重新开市，韩国与泰国将密集公布经济数据并作出央行政策决议。

重要事件：关税风波再起+地缘风险升级 

特朗普关税“翻车”

美国关税政策在周五重新陷入混乱局面，最高法院以6:3的投票结果推翻了特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的关税政策。根据判决，IEEPA并未授权总统征收关税，因此基于该法实施的多项关税被认定为非法并立即取消，包括10%的基准关税、针对与美国存在显著贸易逆差的国家加征的“对等关税”和芬太尼关税。

不过，特朗普已迅速根据《1974年贸易法》第122条推出10%全球关税令。市场也普遍预期关税将通过其他途径维持下去。美国财长贝森特表示，使用第122条款，并结合可能加强的第232条和第301条关税措施，将使2026年关税收入基本保持不变。

美伊紧张局势升级

特朗普周五承认，对伊朗进行有限打击是可能的，尽管伊朗外长表示，将在2至3天内完成核协议草案的起草工作，并在获得伊朗领导人的最终批准后交给美方。

据AXIOS网站报道，美国国防部已向特朗普提供了打击伊朗的多种方案，其中之一是“清除”伊朗最高领袖哈梅内伊及其儿子穆杰塔巴。但特朗普尚未做出最后决定，他周四已设下10至15天的新谈判期限。

随着中东紧张局势不断升级，交易员在周末前增加避险资产仓位，贵金属在本周收盘前稳步走高，站上5100美元/盎司。

央行动态：美联储降息要推迟至下半年？

美联储：

周一21:00，美联储理事沃勒发表讲话；

周二21:00，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；

周二22:00，波士顿联储主席柯林斯在一场活动上致开幕词；2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话；

周二22:10，美联储理事沃勒发表讲话；

周二22:35，美联储理事丽莎·库克就AI发表讲话；

周三4:15，里奇蒙联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯共同出席一场小组会议；

周四2:20，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美联储的角色发表讲话；

周五，尽管2025年四季度美国整体GDP增速远低于多数经济学家预期，但核心GDP（剔除干扰因素、聚焦私人消费和投资）同比增长2.4%，表现相对强劲。

同日，美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美联储最青睐的PCE通胀指标高于预期：美国核心PCE在去年12月份上涨0.4%，创近一年来最大涨幅；12月核心PCE同比上涨3%，而2025年初为2.8%。备受关注的超级核心PCE环比上涨0.3%，同比上涨3.3%，与去年同期基本持平。

鉴于这些数据，美联储可能维持现有政策路径。交易员现在认为美联储将等到7月才降息。

其他央行：

周二1:30，欧洲央行行长拉加德发表讲话；

周三16:40，澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话；

本周，《金融时报》一则欧洲央行行长拉加德将提前卸任的报道，引发央行内部震荡。委员会成员困惑不已，员工被蒙在鼓里，央行独立性及未来政策走向均成未知数。在下周的讲话中，人们或期待拉加德就该传闻给出更明确的答案。

欧洲央行并未直接否认此事，仅称行长尚未就任期结束事宜做出任何决定，这一表态助长了谣言传播，暗示相关话题正被纳入考量范围。本周晚些时候，拉加德在《华尔街日报》的一次采访中获得了澄清其辞职计划的机会。她表示，自己的“基准立场”是，她的使命将持续至任期结束。

重要数据：PPI将为美国通胀形势提供更多指引

周一23:00，美国12月工厂订单月率；

周二9:00，中国至2月24日一年期贷款市场报价利率；

周二待定，国内成品油将开启新一轮调价窗口；

周二待定，美国总统特朗普发表国情咨文；

周三18:00，欧元区1月CPI年率、月率终值；

周四21:30，美国至2月21日当周初请失业金人数；

周五21:30，美国1月PPI年率、月率；

周五22:45，美国2月芝加哥PMI；

美国周五公布的1月份PPI数据将提供有关通胀前景的更多线索。汇丰（HSBC）经济学家在一份报告中说，他们预计1月份PPI可能环比上涨0.3%，年化涨幅将从12月份的3.0%放缓至2.8%。

LSEG数据显示，美国货币市场显示，投资者已经完全消化了今年两次降息25个基点的预期，不过首次降息要到7月。然而，LBBW的分析师表示，美联储会议纪要增加了今年只降息一次的风险。

欧元区近期相对平静，经济数据未能对当前欧洲央行的利率预期构成实质性挑战，导致鸽派官员保持沉默。下周数据面的亮点是周五公布的德国CPI初值。若数据表现极为疲软，可能会重新激活欧洲央行的鸽派官员，从而削弱欧元的吸引力，尽管这多半是徒劳无功。