油价破百、战争风险加剧、通胀幽灵重现——市场吓得把降息预期一削再削。可摩根士丹利却逆势坚持：美联储仍将在6月和9月降息。

摩根士丹利坚持其预测，认为美联储将在6月恢复降息，并在9月再次降息，尽管油价飙升促使交易员减少对政策制定者今年将降息幅度的押注。

“我们仍然预测6月和9月行动，当然存在推迟的风险，”摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）周一在纽约接受彭博新闻社圆桌讨论时表示。

这一预测与市场急于排除降息可能性的走势相左，因为伊朗战争发生后油价飙升有可能重新引发通胀，可能阻碍美联储放松货币政策的能力。

与美联储政策利率挂钩的期货目前预计12月将降息25个基点，而就在上月还预计今年至少降息50个基点。市场对9月降息25个基点的概率预期为60%。道明证券和巴克莱银行的经济学家上周都将对美联储下次降息的预测从6月推迟到了9月。

与此同时，上周美国国债遭遇的一波猛烈抛售，将政策敏感的两年期美债收益率推高至近3.75%，使其高于美联储支付的准备金利率——这一水平很少被突破。一个衡量市场对美联储当前宽松周期最终利率水平预期的指标——即所谓终端利率——自2月底以来已上升约50个基点，至3.4%以上。

“两年期收益率变动如此之大，我有点惊讶；我当然能看到较长期限利率的变动，但我再次感到惊讶的是，终端利率被重新定价到如此高的水平，”加彭表示。

当然，美联储有可能将其首次降息推迟到9月甚至12月，这两种情况中的任何一种都可能将下一次降息推至2027年，加彭说。“我们预测面临的风险主要是推迟，而且可能美联储等待的时间越长，它就越需要增加一次额外的降息。”