本周，中东局势演变及其引发的能源价格波动，仍将持续牵动投资者目光。欧美3月采购经理人指数（PMI）初值被认为将成衡量中东持续战事如何冲击市场情绪与企业活动的关键指标。随着市场越发担忧能源价格长期走高带来的影响，英国、日本与澳大利亚的通胀数据也将受到密切关注。

重要事件：伊朗战事进入第四周，黄金下一站4000？

随着伊朗战争进入第四周，局势却仍未出现明确缓和信号，相关的新闻头条令人眼花缭乱。“4到6周”是特朗普政府在2026年3月初对“史诗之怒”行动预计结束时间的官方预估范围?，但该时间表后续多次调整，且内部存在明显分歧。

美国总统特朗普20日在社交媒体上表示，美国正在考虑逐步降级对伊朗的军事行动，因为它已经非常接近实现其目标。两名消息人士告诉路透社，可能的目标可能包括伊朗海岸或其“石油心脏”哈尔克岛。此前，Axios也援引知情人士报道称，特朗普政府正考虑通过占领或封锁伊朗哈尔克岛，向伊朗施压，迫使其重新开放霍尔木兹海峡。

伊朗的态度也十分强硬。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人当地时间21日表示，伊朗“正在霍尔木兹海峡采取重大行动”。发言人强调，“如果打击伊朗的基础设施，伊朗将攻击（美以）更重要、更关键的基础设施”。

伊朗战事持续无休，部分分析师警告黄金投资者，市场可能还将承受更多痛苦——能源价格上涨引发通胀威胁，可能迫使各国央行暂停宽松周期，转而采取观望态度。此外，在本周金价跌破50日均线（略低于每盎司5000美元）后，其技术面遭受严重破坏。

法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师伯纳德·达哈（Bernard Dahdah）在最新的贵金属报告中表示，“如果能源资产进一步遭到破坏、战争持续拖长，最终金价可能会跌至4000美元/盎司区间的低位。这是因为在这种情况下，鉴于能源价格居高不下，即便是美联储也将被迫加息。不过，我们认为黄金从长期来看不会停留在4000美元/盎司的低位。如果能源基础设施受损有限、油价迅速回落至战前水平，那么各国央行可能会加大购金力度，进而推动金价重回5000美元/盎司以上的持续运行区间。”

央行动态：市场情绪急剧转向，加息警报狂响！

美联储：

周五7:00，美联储副主席杰斐逊发表讲话；

周五23:30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利在一场关于宏观经济和货币政策的会议致开幕词；

过去一周，包括美联储等所有主要央行均维持利率不变，进入观望状态，等待观察伊朗战争对通胀预期的影响。

美联储主席鲍威尔在本周的政策会议后表示，央行官员需要看到通胀方面取得进展，才会进一步下调目标利率。然而，政策制定者的预测中值仍然是2026年只降息一次。周五，美联储理事沃勒在接受CNBC采访时表示，他对油价飙升将如何影响通胀持谨慎态度，不过疲弱的就业市场仍可能促使其支持美联储在今年晚些时候降息。与此同时，出于对劳动力市场疲软的担忧，美联储副主席鲍曼仍预计美联储今年降息三次。

然而，投资者显然缺乏耐心，通胀恐慌正席卷全球市场。美债市场迅速清空对美联储的年内降息押注，交易员甚至一度认为美联储在10月前加息的可能性为50%。

其他央行：

周二9:00，新西兰联储主席布雷曼发表讲话；

周三16:45，欧洲央行行长拉加德发表讲话；

周三21:45，欧洲央行及其观察家年度会议举行；

尽管本周欧洲央行将关键利率维持在2%不变，且对未来的政策路径仍未作出承诺，但分析师的预期更为强硬。巴克莱和摩根大通预计该央行今年最多将加息三次，每次加息25个基点，预计将在4月、6月和7月加息，这将使欧洲央行的存款利率在年底达到2.75%。摩根士丹利则预计，欧洲央行将在6月和9月的会议上加息，使利率升至2.5%。

投资者正在政策制定者的言论中寻找鹰派线索。德国央行行长纳格尔周五接受彭博新闻社采访时指出，如果冲突持续、通胀卷土重来，欧洲央行不排除4月加息的可能。

LSEG的数据显示，市场目前预计欧洲央行4月份加息的可能性约为50%，而6月份加息的可能性上升到80%。

重要数据：美欧PMI数据将登场，能源冲击的初步迹象显现？

周一22:00，美国1月营建支出月率；

周一23:00，欧元区3月消费者信心指数初值；

周一待定，国内成品油将开启新一轮调价窗口；

周二7:30，日本2月核心CPI年率；

周二16:15、16:30、17:00、17:30，法国、德国、欧元区、英国3月制造业/服务业PMI初值；

周二21:45，美国3月标普全球制造业/服务业PMI初值；

周二22:00，美国3月里奇蒙德联储制造业指数；

周三8:30，澳大利亚2月未季调CPI年率；

周三15:00，英国2月CPI月率、英国2月零售物价指数月率；

周三17:00，德国3月IFO商业景气指数；

周三17:00，瑞士3月ZEW投资者信心指数；

周三20:30，美国第四季度经常帐、美国2月进口物价指数月率

周三22:30，美国至3月20日当周EIA原油库存；

周四15:00，德国4月Gfk消费者信心指数；

周四20:30，美国至3月21日当周初请失业金人数；

周四待定，七国集团(G7)财长举行会议，至3月27日；

周五8:01，英国3月Gfk消费者信心指数；

周五15:00，英国2月季调后零售销售月率；

周五22:00，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值、一年期通胀率预期终值；

定于周二公布的欧洲和美国3月制造业和服务业PMI将初步显示伊朗战争期间商业活动的表现，以及能源价格飙升的影响。由于美国是能源净出口国，美国经济被认为比欧洲的许多国家更具韧性。

在油价飙升的阴影下，美联储货币政策决策的天平似乎正重新倒向通胀。在其最新的经济预测摘要中，政策制定者预计通胀率会上升，而失业率保持稳定。许多官员现在也倾向于比三个月前更少的宽松政策。事实上，根据点阵图，支持年底前维持利率不变的官员已从去年12月的4人增至7人。

然而，荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯?奈特利（James Knightley）在一份报告中指出，美联储肩负着保持物价稳定和促进就业最大化的双重使命，而后者也面临着更大的挑战。“这就是为什么我们仍然认为美联储更有可能降息而不是加息。”