去年还创下70年代以来最大同期跌幅的美元，今年上半年已然收复近半失地。最新数据显示美元净多头头寸已狂飙至300亿美元，创下特朗普第二任期以来新高。

进入2026年下半年之际，美元在主要货币中表现最为突出，上半年累计上涨约3%。这一走势与2025年形成强烈反差——当时受美国关税政策影响，美元在上半年下跌超过10%，创下自20世纪70年代初以来最大同期跌幅。

当前市场环境下，美国经济在人工智能投资热潮带动下保持强劲，使投资者普遍认为利率将进一步上行，而非转向宽松。即便伊朗局势趋于缓和削弱了能源价格与通胀压力，这一增长预期仍在持续支撑美元走强。

美联储新任主席沃什释放的鹰派信号进一步强化了这一趋势。由于通胀水平依旧显著高于2%的政策目标，市场预计美联储年内至少加息一次，并有约50%的概率实施第二次加息，而就在数周前，主流预期仍是维持利率不变。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投资者在2026年上半年以创纪录速度押注美元继续升值。当前投机性净多头头寸约为300亿美元，为特朗普开启第二任总统任期以来最大规模；其累计增幅达370亿美元，是自2012年有记录以来同期最快。

路博迈（Neuberger Berman）投资组合经理Joseph Purtell表示，短期内美元仍有上行空间。“我确信在短期内，风险在于美国实际利率的上升将带来更强势的美元。”他同时认为，突破过去六到九个月的震荡区间“很有可能”。

不过，他也指出，从长期看，围绕美国财政可持续性的结构性担忧可能削弱美元。

自4月以来，美国经济数据持续超出预期，企业盈利表现同样强劲。摩根士丹利在报告中指出，若市场继续按照更激进的货币政策路径定价，欧元兑美元汇率存在跌至1.10的风险，而当前汇率约为1.135。

资本流入进一步巩固了美元地位。美国银行统计显示，今年以来已有约3410亿美元流入美国股市，远高于去年同期的1340亿美元。