本周全球市场焦点集中于?中东地缘局势升级?和欧央行利率决议?。美伊冲突持续高烈度，霍尔木兹海峡航运安全受扰，黄金与原油波动加剧……

本周，美国、欧元区、英国 7 月制造业与服务业采购经理人初值将集中公布，直观反映下半年伊始各经济体企业经营景气度。欧洲央行将公布利率决议；英国迎来新任首相履职，同时出炉通胀等一系列关键经济数据。投资者将密切跟踪中东局势，观察美伊紧张关系是持续升级还是出现缓和迹象。

重要事件：美伊冲突延续“高烈度、有限升级”

过去一周，美伊暂时停火的最后一层缓冲已基本失效。围绕霍尔木兹海峡的商船遇袭、航道安排与海上封锁，双方从相互施压重新滑向连续交火。美军已连续七晚打击伊朗境内的侦察、海上能力与后勤目标；伊朗则以导弹和无人机袭击驻有美军设施的海湾国家，科威特的电力和海水淡化设施也受到波及。美伊本轮冲突的关注点可能不再只是“是否停火”，而是双方试图通过抬高对方的地区安全与经济成本，争夺后续谈判主动权。

本轮升级的真正死结仍在霍尔木兹。伊朗希望将对航道的管控转化为谈判筹码；美国则要求维持通行主导权。更复杂的是，特朗普一面强调海峡必须开放，一面又提出由美方对经行货物收取20%的“安全保障费”，使这场争夺不再只是自由航行问题，也牵涉谁有权制定规则、谁能从中获益。展望本周，基准情形不会是迅速恢复全面停火，也不是立即爆发美军登陆式的地区大战，而是“高烈度、有限升级”延续：美国继续削弱伊朗的海上拒止能力，伊朗则维持对商船、美军基地和海湾盟友的非对称压力。双方都希望保留谈判筹码，都不愿在海峡控制权上率先让步。

真正的降温窗口，仍在阿曼、卡塔尔等斡旋方推动的海上临时安排：伊朗停止针对商船的袭击，美国相应收缩封锁和空袭压力，并就航道安全建立最低限度的互信。但若打击进一步触及能源与电力设施、造成美军重大伤亡，或胡塞武装实质介入曼德海峡，当前围绕霍尔木兹的对峙就可能升级为多个海峡、多个海湾国家共同卷入的地区战争。

央行动态：美联储以鹰派姿态“出击”！欧洲央行会否为9月加息铺平道路？

美联储进入会议前噤声期

过去一周，美联储政策讨论的重心明显前移。如今官员已开始认真讨论，在通胀韧性、油价再起与AI投资热潮叠加之下，现有利率是否已经不够紧。6月会议上，沃什首次以主席身份主持决策，并促成全票将联邦基金利率维持在3.50%—3.75%；但距离7月28日至29日议息会议不足两周，委员会内部的共识已出现松动。

鹰派信号主要来自三条线索。上周，达拉斯联储主席洛根率先表示，当前经济、消费和金融数据表明货币政策“并未限制经济”，她认为略微提高利率将更好平衡通胀与就业风险；克利夫兰联储主席哈马克随后加入，称通胀仍然过高、劳动力市场接近充分就业，并估计6月核心PCE同比或升至3.3%。作为今年票委，哈马克此前就曾因认为政策过于宽松而投下反对票。

更值得重视的是，一向谨慎表态的副主席杰斐逊也表示，若通胀未能很快降温，重新评估当前政策立场可能是合适的选择。对本月会议而言，基准情形仍是按兵不动，但或将是一次明显偏鹰的暂停：声明大概率继续强调通胀上行风险，投票也不排除出现支持加息的反对票。

利率期货目前仅计入约15%的7月加息概率，却将9月加息概率抬升至约65%，反映市场认为7月更像观察窗口，真正的政策选择将取决于夏季后续通胀数据和油价演变。

其他央行：欧洲央行会否为9月加息铺平道路？

周四20:15，欧洲央行公布利率决议；

周四20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

客观而言，在7月1日欧元区通胀报告发布后，欧洲央行本周出现鹰派惊喜的可能性已基本消退，这使得欧元面临看跌压力。

然而，美伊敌对行动的重启以及俄乌冲突的升级，重新点燃了人们对欧元区通胀的担忧，从而支撑了欧洲央行年内的加息预期。市场几乎完全消化了9月份加息25个基点的预期，但认为下周采取此类行动的概率仅为15%。

重要数据：数据重点转向欧洲，黄金已进入极端超卖区间

周五15:15，法国7月制造业PMI初值；

周五15:30，德国7月制造业PMI初值；

周五16:00，欧元区7月制造业PMI初值；

周五16:30，英国7月制造业PMI初值、英国7月服务业PMI初值；

周五21:45，美国7月标普全球制造业PMI初值、美国7月标普全球服务业PMI初值；

本周，美国方面并无相关能左右议息会议的重要数据公布，交易员们将把目光投向欧洲。

除了欧洲，本周，加元和澳元都极大地利用了美元的弱势。

对于黄金，分析师表示，“金价不太可能保持不变，但可能会在一定范围内波动，除非市场情绪明确转变为美联储‘不加息’，否则我们不太可能看到金价向上突破。目前看来，各国央行在当前价位都有强劲的买入行为，这支撑了金价。”