①美联储正迎来近年来最充满不确定性的政策会议之一，而华尔街眼下也正为此摩拳擦掌、枕戈以待……

②即将随本次决议结算的联邦基金期货未平仓合约数量，已超过此前由2024年10月合约创下的纪录——那也是上一次市场对美联储会议结果存在如此大的不确定性的时候。

美联储正迎来近年来最充满不确定性的政策会议之一，而华尔街眼下也正为此摩拳擦掌、枕戈以待……

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，与美联储基准利率挂钩的利率期货头寸规模已飙升至历史新高，交易员们正为美联储可能于周三开始加息的潜在风险做准备！

即将随本次决议结算的8月联邦基金期货未平仓合约数量，已超过此前由2024年10月合约创下的纪录——那也是上一次市场对美联储会议结果存在如此大的不确定性的时候。

当然，2024年那时市场争议的并非美联储会不会改变利率，而是对美联储当月究竟会降息25个基点还是50个基点意见不一。时任美联储主席的鲍威尔最终选择了更大的降息幅度，以提振疲软的劳动力市场。

数据显示，相关联邦基金期货未平仓合约数量上周五已达到909714手，周一又进一步攀升至了967136手。

这一交易情况反映出，市场对美联储下一步行动存在异常大的分歧。

过去几年在前任美联储主席鲍威尔的执掌下，市场交易员们在会前往往对美联储将作何行动，有着近乎百分百的充足信心。因而通常情况下，此时市场理应早已将压倒性的共识计入价格。但截至周二，交易员仍认为美联储有约三分之一的概率会在北京时间周四凌晨2点宣布加息25个基点——尽管目前市场整体倾向于美联储将维持利率不变。

这种疑虑源于经济中的多重矛盾信号，以及美联储领导层的更迭——美联储新任主席凯文·沃什主张摒弃其前任们就央行可能采取的行动提供指引的做法。

沃什一再强调，美联储需要遏制自2021年初以来一直超过2%目标的通胀。但上个月通胀压力有所缓解——当时美伊停火期间能源价格回落——且就业增长放缓，这可能为政策制定者提供了推迟至9月下次会议再行动的理由。

“该合约单独反映了明日加息或按兵不动的概率，”R.J. O'Brien & Associates的衍生品经纪人Alex Manzara表示。“以往美联储从未让市场失望，而且根据市场预期，在会议前，联邦基金利率合约反映的定价与最终利率的偏差通常不会超过两到三个基点，”他说道，“现在合约中突然出现了不确定性——这便产生了需求。”

瑞银集团首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，他20年来从未像现在这样对美联储即将做出的利率决定感到如此不确定，上次感到不确定还要追溯到伯南克担任美联储主席的时候。他指出，沃什缺乏过往业绩以及美联储官员近期的分歧进一步加剧了前景的不确定性，但他不排除沃什最终投下决定性一票的可能性。

“鉴于他目前能够左右FOMC的中坚力量，他将决定接下来几次会议的政策，而我们真的不知道凯文·沃什对货币政策的看法。”

目前，投资者普遍预计周三金融市场将迎来剧烈波动。