“美联储传声筒”撰文称，原本被视为短期冲击的能源危机迟迟不退，美联储9月会议越来越棘手。10年期美债收益率飙至特朗普任内最高：一场打不完的战争，正把美联储逼到墙角。

“美联储传声筒”、《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos最新撰文称，美联储9月15日至16日的利率会议，正面临越来越复杂的政策环境。持续攀升的能源价格正在重新考验该央行此前对通胀冲击“暂时性”的判断，投资者也越来越难相信这种判断还能维持多久。

近期，美国国债收益率与原油价格同步上行，10年期美债收益率已经升至特朗普任内最高水平。能源成本上涨通常会通过两条路径推高收益率：一是市场预期通胀进一步走高，二是投资者押注美联储将通过加息压制物价压力。

美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）周二进一步释放鹰派信号。他表示，如果没有新的数据证明物价压力正在缓解，美联储本月就应该启动加息。

“如果通胀看起来没有充分缓和，那么我认为我们应该果断加息。”巴尔在华盛顿的一场演讲中说。

他指出，美联储曾在2024年将通胀率降至略高于2%的水平，但去年以来，关税、中东冲突以及人工智能建设等因素共同作用，使通胀回落进程陷入停滞。

巴尔的表态也意味着，9月会议的政策选择可能异常艰难。未来两周的经济与地缘政治变化都可能影响最终决定，其中尤其值得关注的是9月11日公布的8月通胀报告。

7月美联储决定维持利率不变时，已经有三名美联储官员投票支持加息。如今，能源价格持续承压，使9月会议上的政策分歧进一步受到市场关注。

Timiraos指出，市场目前押注，即使美联储9月不加息，12月之前仍可能加息。无论9月最终采取何种行动，加息预期本身已经被明显推高。

如果美联储9月加息，市场接下来关注的将是是否还会继续加息，这可能进一步推高长期美债收益率。

而如果美联储选择按兵不动，新的问题同样会出现：如果沃什认为通胀并没有真正改善，而且当前借贷条件也没有对经济形成足够抑制，那么维持利率不变又该如何解释？