美联储9月利率决议悬念高悬，等待CPI一锤定音！美债标售撞上财政部回购，美元的走弱剧本已写好？美伊僵局暗流涌动，美情报机构曝伊朗正谋划大规模军事升级。

本周，美联储将进入9月政策会议前的静默期，市场最大焦点锁定在美国通胀数据，投资者将据此研判美联储未来数月是否加息，甚至评估本月就启动加息的可能性。欧洲方面，受能源价格高企推动，市场预期欧洲央行将再度加息。亚洲市场，投资者重点关注日本央行利率路径信号。

央行动态：美联储陷入两难，黄金短期只能“陪绑”

美联储：加息得罪特朗普，不加息丢信誉

近期，市场的注意力被美联储9月15日至16日下一次议息会议的加息预期牢牢占据。

上月末美联储主席沃什发表讲话，释放出“如果通胀持续高企，可能必须采取行动”的信号。上周，美联储理事沃勒表示，如果未来数据证实通胀压力正在降温，他倾向于支持维持利率稳定，并直言从近期数据中“看到一些通胀降温迹象”。周五一份强劲的非农数据出炉后，支持加息的理由进一步夯实。但这次加息最终能否落地，目前依然悬而未决。

这份不确定性，让所有投资者都在为9月11日即将公布的月度消费者价格指数（CPI）报告可能引发的波动做好准备。这份报告是华尔街关注度最高的通胀核心指标。

分析师表示：“过去几个月，美联储官员一直在反复强调他们对物价稳定的承诺，如果通胀后续未能出现足够明显的回落，到了某个时间点，这种表态就必须有实际行动作为支撑。CPI这份报告肯定会彻底左右市场走向……眼下所有的行情悬念，全都押在这份数据上了。”

特朗普的降息施压给美联储的政策制定增添了另一层复杂性。他上周五威胁称，如果美联储不听从他的要求，他将切断与美国存在贸易逆差国家的贸易往来。这意味着，若沃什在两周后的央行会议上收紧货币政策，可能招致总统不满，而如果他选择按兵不动，则可能因近期强硬的言论损害自身信誉。

尽管特朗普祭出极端威胁，但市场的加息预期仍被就业数据点燃。伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，美国货币市场目前定价的本月加息25个基点的概率为59%，且完全定价了12月会落地一次同等幅度的加息。

其他央行：欧洲央行加息25个基点几无悬念，后续路径成焦点

周四1:00，欧洲央行行长拉加德在德国央行官方晚宴上发表演讲；

周四20:15，欧洲央行公布利率决议；20:30，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

欧洲央行本周利率决议将成为欧元区市场的核心事件。市场几乎已经完全消化加息预期，LSEG数据显示，投资者押注欧洲央行本周加息25个基点的概率接近100%。

因此，真正决定市场走势的或许并不是欧洲央行会不会加息，而是行长拉加德及管委会成员将如何描述通胀、经济增长前景以及下一次加息的可能时点。经济学家预计?，欧洲央行可能会上调2026年的增长预测，同时维持中长期的通胀目标。?

分析师表示，由于欧洲央行始终强调“依赖数据、不预先承诺”未来政策路径，上述两位分析师预计，欧洲央行在本次会议上可能不会对下一步行动给出明确指引。

上周四发布的一份路透社民调显示，欧洲央行将于9月10日进行本轮紧缩周期的第二次也是最后一次加息，这将是其15年来最短的加息周期。相比之下，市场仍保留对欧洲央行第三次加息的预期。

重要数据：美联储9月利率决议悬念高悬，等待CPI一锤定音

周一17:00，欧元区第二季度GDP年率修正值、欧元区第二季度季调后就业人数季率终值；

周三9:30，中国8月CPI年率；

周四20:30，美国至9月5日当周初请失业金人数、美国8月PPI年率和月率；

周四22:00，美国8月成屋销售总数年化、美国7月批发销售月率；

周四待定，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）；

周五20:30，美国8月未季调CPI和核心CPI年率、美国8月季调后CPI和核心CPI月率；

周五22:00，美国9月一年期通胀率预期初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数初值；

周五待定，国内成品油将开启新一轮调价窗口。

在因美国劳动节假期而缩短的交易周内，PPI数据将率先为投资者提供8月通胀趋势的初步线索，随后被普遍视为9月加息预期“胜负手”CPI数据将公布，这是美联储在9月政策会议前可获得的最后一批重要数据。

分析师表示：“真正重要的是，这一数据是否确实证实了我们六月和七月所看到的降温趋势。从这个意义上说，（美联储9月利率决议）结果确实取决于这一份数据。”

经济学家也认为，“本月加息的可能性仍很大程度上取决于本周公布的八月CPI和PPI数据，但劳动力市场的强劲表现意味着我们只需看到核心PCE价格指数同比涨幅略高于目标水平的数据，就能将预测调整为9月加息。”

分析师认为，CPI数据不及预期的下行意外，反而可能带来更强的市场波动影响。一旦核心通胀回落至2.3%附近，整体CPI同比增速放缓至3%左右，市场的风险偏好抬升反应会相当显著，美元将面临极强的看空压力。

美国通胀已连续逾五年高于2%的目标水平，通胀高企正在强化市场对美联储在更长时间内维持高利率的预期，进而要求更高的风险补偿，压低美债价格、推高收益率。