沪铜主力合约自5月20日触及年内新高88940元/吨后，持续回落。截至6月17日，沪铜主力合约收盘价为78110元/吨，累计跌幅高达12.17%。

展望后市，我们认为受到铜矿供应增加及库存持续累库等因素影响，铜价重心大概率继续下移。

理由如下：

　　宏观方面，自6月6日欧央行降息25个基点后，美元走强。由于市场预期欧央行年内还将降息2次，美联储则大概率只在12月降息一次，因此，后续美元还有上行空间。

　　供给方面，全球多个铜矿产量预期增加。巴西Tucumá铜矿项目将于7月投产，其铜产量将在公司2024年的产量基础上增7000至25000吨，2025年产量将新增53000至58000吨。刚果民主共和国(DRC)的卡莫阿-卡库拉(Kamoa-Kakula)作业的第三阶段选矿厂已实现首次精矿生产。国内方面，根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量为98.5万吨，环比下降2.36万吨，降幅为2.34%，同比增加6.71万吨，增幅为7.31%。6月电解铜行业的整体开工率为86.54%，环比下降1.92个百分点。7月只有个别冶炼厂要进行检修，预计产量会重新走高。

　　需求方面，铜市逐渐步入购销淡季。5月在高铜价的影响下，铜杆新增订单不佳。5月全国精铜杆产量合计73.44万吨，较4月份环比下降7.67万吨。开工率为57.30%，环比下滑5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点。进入6月，铜杆逐渐进入购销淡季。5月新能源汽车销量大幅增长，主要是因为国家“以旧换新”的政策落地，多地出台政策跟进，以及北京车展刺激消费热情。

　　展望后市，美元走强将对铜价构成压制。另外，随着全球多个矿山项目预期增产，铜矿的供应将得到改善。此外，现货购销逐渐步入淡季，需求降温也将拖低铜价重心。

（来源：期货日报）