上半年回顾：不断刷新纪录高位

国际市场：上半年黄金起点2063美元/盎司，两度站上2400美元/盎司以上，最终收于2326美元/盎司，涨幅约13.5%，背后交易逻辑是地缘政治扰动增加叠加流动性充裕背景下，对主要国家的财政和货币政策宽松预期所致，黄金货币属性得以体现。

国内市场：贵金属在上半年纷纷创出纪录高位后震荡回落，沪金在4月15日刷新上市以来新高588.28元，上半年涨幅接近15%，受美国降息预期、中国刺激措施到地缘政治紧张局势等因素激励。沪银则在5月21日触及纪录新高8733元，上半年涨幅接近30%，主要受国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长等因素支撑。

下半年展望：等待风暴降临

美国经济依旧面临高通胀和高利率带来的逆风风险，居民消费动能继续放缓，就业市场结束了过热状态开始弱化，基本面走弱格局对金价构成支撑，通胀开始反复，告别低通胀时代，将会限制降息空间，但也带来了轻微滞胀风险。