核心逻辑：

供应端，各地产能增长空间不大，电解铝供应维持高位。

消费端，型材开工率继续缓慢回升，板带、铝线缆等板块开工不变，在房地产政策刺激以及消费旺季提振下，下游需求或持续回暖。

生产利润：偏空

原料价格维持上涨趋势，电解铝价格亦在上涨，电解铝生产利润维持在2000元/吨以上。

供应：偏空

西南地区正值丰水期，电解铝产能维持高位运行，供应持续偏宽松。

需求：偏多 

型材开工持续缓慢回升，建筑型材依旧拖累，工业型材支撑开工；板带、铝箔等开工变化不大。

国庆期间，楼市、车市、家电以旧换新等较为火热，或继续提振铝下游开工。

库存：偏多 

电解铝社会库存延续去库态势，目前库存已下跌至70万吨以下，处于近6年同期中位水平

后市展望：震荡偏多 

供应端，氧化铝偏紧局面或逐渐缓解，12月云南地区将进入枯水期，届时电解铝将受限电影响减产，供应宽松程度或将收窄。

需求端，房地产市场年内将不会有明显起色，建筑型材将持续拖累下游整体需求，但考虑到消费品“以旧换新”以及新能源汽车持续发力，工业型材、板带等将支撑整体需求。

“金九银十”后，枯水期炒作有望接力，铝价或维持震荡偏强态势。