年初至今，国内外电解铝价格涨势亮眼，虽然在6—8月出现过一波大幅调整行情，但是8月6日开始，国内外铝价探底后回升，9—10月出现了明显的上涨行情。

综合来看，年初至今，国内外铝价涨势并没有逆转，截至10月15日，年度涨幅超过7%。

我们认为供应干扰是今年电解铝价格上涨的主要原因。

供应阶段性偏紧使得铝土矿价格大涨，向氧化铝和电解铝等下游产业传导，抬升了电解铝的生产成本。

从需求端来看，并没有特别突出的表现，在国内地产行业持续走弱的情况下，建筑铝材需求同比下降，只有家电和汽车带来的工业型铝材需求保持小幅增长。

展望未来，受原材料供应紧张、成本抬升和产出增长有限的预期提振，且在国内货币政策和财政政策发力的推动下，未来需求改善的可能性很大。

在铝土矿和氧化铝供应偏紧格局改变之前，电解铝价格有望持续涨势。