据外媒4月9日消息，高盛大宗商品研究（Goldman Sachs Commodities Research）团队因美国经济增长停滞风险及关税上调预期，将铜价预测显著下调。

报告指出，若美国有效关税税率如预期上升15个百分点（需大幅削减原定4月9日生效的关税），2025年全球铜市将出现10万吨过剩（此前预计短缺18万吨）。

需求端，中国以外地区精炼铜需求增速被下调至1.3%（2025年）和2.3%（2026年），远低于此前3.2%和1.8%的预测，中国以外市场需求受GDP增速放缓拖累，叠加中国需求基数低于预期，导致供需天平逆转。

价格方面，铜价或于三季度触及8300美元/吨低点（较当前远期价格低368美元），随后在2025年底及2026年底回升至9400-10600美元/吨区间，该价位被高盛视为激励智利现有铜矿增产的关键阈值。

报告强调下行风险：若工业产出萎缩幅度超过GDP降幅，或4月9日关税全面生效（推高有效税率至20%），需求萎缩将超预期。极端情况下，铜价可能跌破7500美元/吨的生产成本（可能随原油等输入成本下降而下降），逼近2018-19年贸易战及疫情期间的5900-6500美元/吨（经通胀调整）历史低位。

（上海金属网）