外媒6月18日消息，LME铝库存已从两年前的130万吨降至当前32.2万吨（2022年以来最低水平），引发交易商激烈争夺。

尽管三个月期铝价格稳定在2500美元/吨附近，但短期价差剧烈波动——现货对三个月期溢价从4月的42美元/吨贴水转为升水，隔夜展期成本上周甚至飙升至12.3美元/吨升水。这反映市场存在大规模多头头寸，意图逼出库存。但库存补充极其有限：6月至今仅150吨新仓单注册，且LME仓库中三分之二为被美英禁运的俄铝。

中国正加速吸收俄铝（1-4月进口74.1万吨，同比增48%），而中国国内产能接近4500万吨政策天花板，上期所库存降至16个月低点，加剧供应紧张。更深层矛盾在于全球废铝流向美国（受益于关税豁免），可能冲击中国再生铝扩产计划。

当前LME挤仓行为实为对全球铝供应弹性的压力测试，若低库存持续，可能预示结构性短缺而非短期炒作。

（博易大师）