近期氧化铝期货价格走势经历了从强势拉涨到震荡回调的明显切换，市场交易逻辑已发生改变？

新湖期货认为，前期价格上涨受现货及宏观政策等方面因素影响。一方面，氧化铝现货价格企稳反弹，且期货处于贴水状态，期货价格有修复基差的驱动；另一方面，前期宏观面情绪高涨，其中国内“反内卷”政策预期强，甚至引发氧化铝供给侧改革的猜测。此外，氧化铝期货仓单降至2万吨以下的极低水平，对期货盘面上涨也有一定的助推作用。

中信期货则认为，随着国产矿石价格企稳，进口矿石价格边际小幅走弱，氧化铝的平均完全成本重心缓步下移，在现货价格整体抬升下，各产地氧化铝生产利润有所上升。 短期现货流通货源偏紧对氧化铝价格仍有一定支撑，但下半年新增产能若能如期释放，则在中期供需过剩压力下，氧化铝价格或以震荡偏弱运行为主，后续重点关注仓单及库存变化，还有矿石价格波动。