沪铝供需稳定，铝水比例微降，电解铝产能释放有限；需求淡季深化高铝价负反馈，铝加工企业开工率持续下滑。当前现货市场延续弱势，近期铝锭社库持续累积但整体库存仍偏低，下游仍存在逢低采购支撑缓跌，现货维持小幅贴水格局。

从宏观面来看，近期海外宏观氛围转暖，美国7月非农暴冷（新增仅7.3万，前两月下修25.8万），劳动力市场显著放缓，经济韧性承压，为美联储降息提供强力依据，CME FedWatch显示9月降息概率升至94.4%，12月再降息预期亦升温，提振市场人气，多头情绪升温，利好金属价格，铝价偏强回弹。但美PCE通胀高企引发避险情绪，投资者倾向黄金，抑制铝等工业金属买需。通胀与降息预期并存下，风险资产需求不确定性仍存，今现铝或涨跌不大。