突发！自由港印尼冶炼厂制氧事故延修，10万吨铜精矿被动倾销，供应紧缺预期会否逆转？

短期利好消化后，周三伦铜冲高回落，结束了此前因中美关税休战延长90天带来的连续上涨行情。

周二及周三盘中一度触及9865美元/吨（7月25日以来高点），显示市场情绪在短期利好兑现后趋于谨慎。

COMEX铜市场同步走弱，分析普遍认为，基本金属在经历前一交易日强劲上涨后出现技术性调整，市场等待新的驱动因素。

中国经济数据成焦点，政策预期升温

市场密切关注即将发布的中国经济指标，以期判断全球最大金属消费国的需求前景。7月社会融资规模同比增长9%，创下2024年2月以来最高增速，显示部分领域信贷扩张仍在持续。

昨日财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，两项贴息政策是财政、金融协同支持提振消费的又一次创新探索，将在后续工作中不断总结经验、完善流程。廖岷表示，期待这样的政策能精准高效支持人民群众消费需求，同时这些政策也可以和正在实施的消费品以旧换新补贴等政策形成组合拳，让人民群众在消费过程中得到更多实惠。 分析人士指出，中国后续可能会出台更多刺激措施，进而对工业金属需求形成潜在支撑。 

供应端扰动与库存压力并存

自由港麦克莫兰公司旗下一家印尼冶炼厂突发故障，导致该矿业巨头意外向市场大量出售铜精矿，为面临历史性供应紧张的冶炼企业带来短期缓解。据知情人士透露，此次变故源于自由港旗下PT Smelting冶炼厂的制氧设备事故，致使原定四周的检修期被迫延长。该冶炼厂主要处理自由港旗舰项目格拉斯伯格铜矿的矿石。知情人士称，停产使得格拉斯伯格矿约10万吨半加工铜矿得以释放。“这批货物投放市场非常突然，”Benchmark Mineral Intelligence铜业分析师Albert Mackenzie表示，“多数冶炼厂未来数月的原料需求已基本锁定，这加剧了市场波动。”

智利国家铜业公司（Codelco）宣布，其El Teniente铜矿因事故损失2万至3万吨铜（约合3亿美元），但相关冶炼厂计划于周四重启。

库存高企： 供应压力依然显著，CME注册仓库的铜库存高达26.5万吨，LME注册仓库铜库存自6月底以来增长70%至15.5万吨。

市场猜想：中国动力电池巨头宁德时代暂停一主要锂矿生产以续证，引发市场对中国可能在铜冶炼等产业采取遏制过剩产能措施的猜测，若实施将缓解供应压力。

2025年和2026年的铜均价预测维持在每磅4.30美元

智利国家铜业委员会（Cochilco）将2025年和2026年的铜均价预测维持在每磅4.30美元，原因是精矿供应有限，且中国和其他新兴经济体的需求保持坚挺。

Cochilco表示，智利今年的铜产量预计将达到558万吨，较去年增长1.5%。5月份，该委员会预测产量增幅为3%。Cochilco将2026年的产量增幅预测维持在3%，但将产量预估从597万吨下调至575万吨。 

总体来看，本周铜市的上行动力来自政策面与宏观情绪的叠加，但短期缺乏新的驱动因素，投资者将更多依赖宏观经济信号来决定仓位调整。