特朗普与泽连斯基会晤在即，叠加杰克逊霍尔年会，铜价波动率或将飙升。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周一跌0.5%，报9,730美元/吨。美元走强及关键风险事件前市场谨慎情绪共同压制铜价，投资者正密切关注美乌元首会晤及美联储杰克逊霍尔年会释放的政策信号。国内市场方面，国投期货指出沪铜减仓震荡在MA40日均线附近，交投区间预计在78,000-79,500元/吨。

宏观压力主导市场

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：基本金属以谨慎姿态开启本周，特朗普与泽连斯基的会晤及美联储政策动向均可能引发市场波动。美国总统特朗普在上周五会见俄罗斯总统普京后，将于周一与乌克兰总统泽连斯基举行会谈。美元指数走强令以美元计价的金属对海外买家成本攀升，市场预期美联储主席鲍威尔将在本周杰克逊霍尔央行年会上维持鹰派立场。

铜需求端也呈现疲软迹象。Manthey补充道：年初超预期增长带来的前置需求已消退，终端消费正显疲态。

基本面库存压力显现

国内电解铜现货库存持续累积。数据显示，8月18日国内市场电解铜现货库存14.42万吨，较11日增加1.20万吨。其中上海库存8.95万吨，较11日增加1.02万吨；广东库存2.91万吨，增加0.28万吨。上海市场近期由于进口铜到货流入较多，且部分仓库出库量相对一般，库存因此增加明显。

周一SMM社库增加8,100吨至13.37万吨。市场认为国内精铜供求韧性较强的原因是再生铜产出再次受政策梳理补贴以及反向开票影响，开工率较低，形成了精铜消费替代。

当前铜市上方交投阻力显著。沪铜在较高位区反复震荡仍在影响下游采购意愿，且当下需求支撑结构主要依靠电网订单，整体铜消费仍处淡季。同时，7、8月国内精铜产量仍在环比增长。

后市展望

铜市目前面临宏观压力与基本面疲软的双重考验。美联储政策预期、地缘政治风险以及需求放缓共同构成下行压力，而库存累积和再生铜政策影响则进一步压制价格。机构认为，短期内铜价或维持震荡格局，重点关注杰克逊霍尔年会政策信号及美乌会谈进展。技术面上，沪铜78,000-79,500元/吨区间或将成为近期主要交投区间。