氧化铝期货价格持续6个交易日下跌，市场在供应过剩和需求乏力的双重压力下表现疲软。尽管市场对“金九银十”需求旺季存有乐观预期，但短期需求疲软和高库存压力依然显著。

8月20日，氧化铝期货价格继续下跌，至此已遭遇“六日连跌”，主力合约报3093元，跌1.68%，盘中最低初级3081元，创一个多月新低，现货价格稳中有降。

供应压力持续加剧

供应端过剩成为压制价格的核心因素，当前氧化铝运行产能处于年内高位，虽然广西、河南、山西等地部分企业有检修计划，但这些检修仅对短期供应产生有限影响，中期产量不受制约。南华期货表示，在利润刺激下，氧化铝运行不断攀升，产量继续创新高。虽然电解铝运行产能小幅增加带动氧化铝消费有一定增量，但总体供应过剩。氧化铝库存继续上升，已大幅高于去年同期。后期氧化铝运行产能高位运行，检修伴随复产，另外新产能也等待投产，虽然消费仍有一定增加，但过剩愈发明显。

近期仓单持续注册兑现中，昨日仓单再增8683吨，达到51671吨。仓单的逐步上涨，限制氧化铝反弹空间。

需求端支撑乏力

需求侧表现同样不容乐观。尽管电解铝运行产能小幅增加带动氧化铝消费有一定增量，但增幅有限。国家统计局数据显示，7月中国铝材产量548.4万吨，环比下降1.56%，同比下滑1.6%，反映下游消费处于传统淡季。高铝价压制下，加工企业开工率出现下滑，虽然在高铝水比例支撑下未出现大幅下滑，但整体需求疲软态势明显。中国2025年7月中国氧化铝产量为756.5万吨，环比略有回落，同比增加4.6%，仍为多年同期高位。7月氧化铝企业利润空间尚可，生产意愿普遍偏高，开工产能处于较高水平。但月内部分企业陆续进行焙烧炉检修，造成局部地区阶段性供应偏紧。

美国特朗普政府此前宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税

据外媒报道，美国特朗普政府此前宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。当地时间18日，这一扩大的关税清单正式生效。多家媒体称，此举可能会对本已动荡的全球贸易造成冲击，美国制造业将面临生产成本不断攀升和关税压力的双重打击。

由于国内供应不足，美国制造商严重依赖从巴西进口钢铁，特别是半成品板坯。有业内加工商指出，美国存在约500万吨板坯的结构性供给缺口，这个缺口不得不通过进口来填补。据了解，美国大型钢铁生产商克利夫兰-克利夫斯公司已于6月底停产了三处设施。

后市展望

中辉期货分析认为，近期氧化铝伴随商品市场整体情绪回落而快速走弱，资金面放量下跌，盘面回归基本面交易。不过国内政策利多预期尚存、海外几内亚大选前矿端扰动预计存在较大不确定性的情况下，氧化铝短期继续大跌的空间大概率相对有限。后续主力在2970--3000大关支撑之上静待宏观情绪企稳、然后逢低短多或更有性价比，短线提前埋伏“金九银十”需求旺季相关机会尚需等待政策端验证。

国投期货分析认为，氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单均持续上升。供应过剩逐渐显现，各地现货指数阴跌，氧化铝偏弱震荡。