2025年8月25日，长江现货市场1#铅价报16875-16975元/吨（均价16925元/吨），较前一日价格上涨100元。此轮价格上行受宏观政策、供需格局及市场情绪三重因素驱动。

宏观催化：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放鸽派信号，市场对9月降息预期大幅升温，美元走弱压力缓解，为铅价反弹提供外部支撑。美股应声反弹，市场风险偏好回暖，多头做多情绪高涨，提振大宗商品价格普涨，本交易日铅价迎反弹契机。

供应收紧：铅矿端受矿石品位下降、环保限产双重制约，开采量收缩；冶炼厂因原料不稳定、设备检修及新产能投放受阻，整体供应偏紧，基本面形成价格托底。

需求预热：传统“金九银十”旺季临近，汽车启动电池、电动自行车动力型电池需求预期回升；叠加储能等新兴领域用铅需求向好，市场交投随情绪回暖趋于活跃，资金参与度提升进一步推升价格。

产业链上下游现状

上游：铅矿企受资源禀赋紧张、环保成本高企双重制约，议价能力增强；国内铅精矿产量因资源约束增长有限，虽进口窗口多数时间开启、进口量同比增加，但整体供应仍偏紧。

中游：冶炼厂面临原料不稳定、成本高企难题，扩产意愿低迷，部分企业库存积压；原生铅与再生铅企业利润空间压缩，市场竞争加剧。

下游：铅酸蓄电池企业开工率受淡季需求分化走弱及成本压力影响波动，终端消费表现疲软；企业通过策略调整应对需求分化，产业链整体呈现“上游供应支撑、下游需求压制”格局。

后市展望：

短期看，供应偏紧格局与旺季需求预期或支撑铅价延续上行，但需警惕美联储政策落地节奏、下游实际补库进度及国际贸易环境变化带来的波动风险。