周一，铜价进一步上涨，受到供应趋紧迹象以及美元走软的提振。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约上涨0.24%，报每吨9,926美元，连续第三个交易日上涨。

澳新银行（ANZ）分析师在报告中表示，铜价延续涨势，因进口套利已转为盈利，现货升水回升表明供应趋紧。他们补充称：“精炼铜产量增长放缓的前景也支撑了市场情绪。”

智利统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利7月铜产量同比小幅增长0.3%，制造业产出增长2.7%，远低于前一个月12%的增幅。

美元指数（=USD）下跌0.04%，至97.79，上周五录得超过2%的月度跌幅。美元走软使以美元计价的资产对其他货币持有者更具吸引力。

美联储政策与宏观因素支撑铜价

机构分析指出，美国对铜产品征收关税以来，全球铜价总体震荡运行，沪铜在78,000—80,000元/吨区间波动，伦铜三个月期合约在9,600—9,900美元/吨区间波动，上有顶、下有底。美联储主席在杰克逊霍尔央行年会上释放鸽派观点，市场预期9月议息会议降息概率较大。若美联储如预期提前降息，短期内将对主要资产价格和商品情绪有所提振。

从供需角度看，原料端铜矿和废料供应较为紧张，加之消费旺季临近，铜价支撑较强。压力主要来自美国关税落地后净进口增加预期，但原料紧张将减轻这种压力。总体而言，未来若全球贸易局势不进一步恶化，铜价在宏观与供需支撑下有望震荡向上。

海外市场与短期展望

机构分析表示，8月宏观因素相对偏乐观，但美政府对精炼铜豁免加征关税下，美铜价格快速回落影响市场情绪。市场担心美铜库存“堰塞湖”导致下价差逆转、库存重回海外，从而对短期供求造成冲击。但截至8月底，美铜较LME仍有一定溢价，因此短期无虞。光大期货指出，铜价“熬”过了偏利空的淡季，整体呈现窄幅震荡走势，且波动率下降。

进入9月，有三点需关注：

一是美联储9月降息市场已基本定价，投资者应关注海外对美联储年内余下态度，以预判宏观偏乐观情绪能否延续，可关注股市能否延续涨势；

二是国内“金九银十”传统消费旺季将带动精铜消费，但受进口不及预期及废铜政策不明朗影响，开工率偏低；

三是国内部分产业反内卷政策有望陆续落地，市场或掀起新一轮反内卷交易。

综合来看，铜价有望延续8月下旬以来偏乐观走势，但需注意美国衰退预期及高价对下游需求的制约，国内价格波动区间预计在78,000-83,000元/吨之间。