8月宏观风险减弱、终端消费淡季，宏观与产业面未有合力，铜价行情趋势性较弱，整体维持区间震荡。其中，LME铜自9576美金升至9920美金附近，月涨幅超3%。COMEX铜低位震荡于4.364-4.594美元/磅区间，月涨幅约5.3%。沪铜主力运行于77960-79830元/吨附近，因人民币走强，沪铜涨幅有限，月涨幅仅1.24%。

8月铜价在美联储降息预期升温、中美贸易摩擦及俄乌地缘冲突风险减弱的驱动下，权益市场、商品市场风险偏好明显改善。不过，8月终端消费市场维持淡季特征，宏观与产业面未有合力共振铜价趋势性上涨，故价格始终维持高位震荡。

9月国内政策预期升温，加之消费旺季等待验证，预计波动性有望改善，铜价或易涨难跌。供应方面，受再生企业政策预期扰动，废料供应亦存收紧压力，加之9月国内冶炼厂密集检修安排，电铜供应增速面临较大的放缓甚至萎缩压力。同时，需求端，9月中旬旺季有望带来订单增量，进一步收紧供需格局，为铜价形成高中枢支撑。

整体来看，宏观情绪转暖且暂无大跌驱动，内外政策预期不宜过分悲观，叠加供给减量风险、需求增量预期收紧基本面支撑，预计短期价格偏强震荡运行，关注需求回暖及国内政策验证情况。

策略：操作上，逢回调买入或卖出看跌期权。现货方面，按需或初期增加采购。

风险提示：国内政策变化、地缘冲突变化、海外货币政策变化