铜价在印尼矿场事故和预期中国需求回暖的双重支撑下上涨，但美元波动与市场观望情绪仍压制涨幅，后市能否突破关键阻力仍存悬念。

周二，芝加哥商品交易所（COMEX）铜期货价格整体上涨，主要受到中国需求回暖预期及印度尼西亚大型铜矿供应中断消息的双重提振。

截至收盘，COMEX期铜成交最活跃的2025年12月合约上涨1美分，涨幅0.22%，收报4.5695美元/磅。基准合约当日交易区间为4.546–4.59美元/磅。

截至周二，COMEX期铜近期合约本月累计微跌0.39%，但年初以来仍大幅上涨12.92%，同比涨幅也达到11.40%。

周二，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜几近持稳，收盘报9916.5美元/吨，上涨0.1%。因美元走软和印尼主要矿场发生事故提供支撑，但在美国数据修正前整体交投清淡。

该合约在上周曾触及五个月高点10,038美元/吨，年内累计涨幅达13%。

美元指数走强在一定程度上抑制了以美元计价金属的吸引力，市场正密切关注即将发布的美国通胀数据。

宏观层面，美国非农就业数据修正显示劳动力市场比预期更为疲软，市场对美联储降息的预期再度升温。降息环境通常有利于金属消费，推动资金流入大宗商品板块。与此同时，美元走弱进一步提高了以美元计价的大宗商品吸引力，尤其对国际买家而言价格更为优惠。

中国需求表现坚挺，进口环境持续改善

周一公布的初步贸易数据表明，中国对工业金属的需求依然强劲。人民币兑美元汇率攀升至10个月以来新高，进一步提振以美元计价铜的进口意愿。具体数据显示，8月中国未锻轧铜及铜材进口量为42.5万吨，虽环比略有回落，但仍保持同比增长；铜精矿进口量则攀升至四个月高点276万吨。

此外，上海洋山铜溢价已涨至三个月高位，反映终端需求韧性犹存。此外，近期取消对废铜回收企业的补贴，在一定程度上改善了国内冶炼厂的利润空间。分析师普遍预计，9月中国精炼铜进口将维持强劲态势，主因国内产能有限且进口窗口持续打开。

印尼矿难引发供应担忧，巨头合并重塑产业格局

供应端突发消息进一步推升市场情绪。全球重要铜矿——印尼格拉斯伯格矿因发生塌方事故导致部分通道受阻，矿商自由港麦克莫兰已暂停该区域采矿作业，七名工人已安全撤离。印尼矿业部长表示将亲赴现场勘查并通报进展。该事件可能在短期内收紧全球铜矿供应。

企业方面，矿业巨头英美资源集团与泰克资源达成合并协议，此举将缔造全球最大铜生产商之一。行业整合进一步凸显出在全球能源转型背景下，企业对铜资源战略布局的重视。

展望后市

宝城期货表示，宏观层面，上周五美国非农就业数据不及预期，降息预期升温利好铜价，经济下行担忧升温利空铜价。产业层面，周一电解铜社库上升，给予铜价压力。短期关注8万关口压力。

瑞达期货指出，基本面矿端，铜矿TC费用运行于低位区间，原料报价坚挺，对铜价形成成本支撑。供给方面，国内冶炼厂因检修情况致其产量以及开工率有所下滑，原料铜精矿和废铜的供应紧张亦在一定程度限制冶炼厂产能，故国内精铜产量或将有所下降。需求方面，铜价短期内因美联储降息事件而偏强运行，对下游提货情绪有所压制，现货市场成交情绪有所降温。长期来看，传统消费旺季对需求的拉动预期仍在，随着新订单的增加以及铜价小幅回调，下游采买情绪或将逐步回升。