全球铝市场正走向二十多年来最严重的供应短缺，如果价格维持在当前水平，一场库存告罄的危机或将难以避免。

花旗分析师Wenyu Yao、Maximilian Layton和Shreyas Madabushi在9月15日的报告中表示，结构性看涨铝，当前的2500美元/吨的铝价可能导致市场在未来五年内出现不可持续的巨大赤字，预计铝价需要在3000美元/吨以上才能刺激必要的供应增长。中长期看，花旗预计铝价甚至可能冲击4000美元/吨的“需求破坏”水平，这意味着长期来看具有50-60%的上涨潜力。

鉴于此，花旗强烈建议铝消费企业在当前价位对未来1-5年进行套期保值，并预计随着宏观经济情绪在2026-2027年转好，资产配置者和各类基金将大举增持铝资产。

综合供需两端的前景，花旗得出结论：当前价格水平是不可持续的。为了激励到2030年所需的超过1000万吨新增供应，铝价必须在远高于当前水平的位置长期运行。

报告明确指出，价格需要持续稳定在3000美元/吨以上，才能为印尼等地的项目提供足够的投资回报，从而启动新的产能建设。

如果这依然无法弥补供需缺口，或废铝供应未能超预期增长，市场将不得不通过更高的价格来抑制需求。在这种情况下，铝价可能需要在4000美元/吨附近运行，这与2000年代初平衡市场所需的价格水平类似。

对于投资者而言，这意味着铝市场正面临一个根本性的结构转变。低库存、供应缺乏弹性以及强劲的新兴需求共同构成了一个看涨的长期格局。花旗认为，与铜相比，铝市场出现真正赤字、库存告罄和现货溢价的风险要大得多。