近日期铜创出阶段新高后震荡回落，不过总体回调幅度有限，价格仍维持在高价区间运行，自由港印尼Manyar冶炼厂因原料短缺或将暂停运营，全球最大铜矿之一Grasberg事故影响持续发酵。

今日上海期货交易所的铜价小幅回落，截至发文，沪铜主力合约跌幅为0.71%，报85100元/吨；伦铜维持小涨，日内涨0.56%，现报10643.5美元/吨。

近期压制市场的全球贸易紧张局势，出现了缓和的曙光。在宏观风险暂时减弱的同时，市场的焦点重新回到了铜本身强劲的基本面上。一方面，印尼Grasberg等全球主要铜矿的生产中断问题，持续引发市场对供应稳定的担忧。另一方面，市场普遍预期2026年全球铜市将出现供应缺口，这为价格提供了坚实的中长期支撑。

此外，国内分析师也指出，价格回调后，下游需求有所改善，表明现货市场存在逢低买入的意愿，这进一步巩固了价格的反弹基础。

基本面上，据印尼当地媒体KONTAN报道，受格拉斯伯格（Grasberg）铜矿发生的泥石流事故影响，印尼自由港可能在10月底被迫暂停Manyar冶炼厂运营，原因是铜精矿供应短缺。

印尼矿业部官员Tri Winarno表示，格拉斯伯格（Grasberg）铜精矿库存预计仅能维持到本月底，自由港将在10月底面临供应不足，预计将暂时停产。据了解，泥流事故已造成7名工人死亡，格拉斯伯格矿的生产已中断近一个月。公司方面此前表示，矿山产能预计要到2027年才能恢复至事故前水平。自由港印尼公司尚未就此事作出回应。

麦格理分析师Alice Fox指出，分歧的关键在于今年美国为规避关税实施前大规模转移铜资源的影响。她表示，约60万吨铜流入美国，其中约三分之一最终存入纽约商品交易所注册仓库。“市场基本忽略了这40万吨的变量。”除欧洲溢价居高不下外，全球未见实物供应紧张迹象。

荷兰国际集团分析师Ewa Manthey表示：“铜价若要延续涨势，我们需要看到强劲的需求增长，尤其是来自中国的需求。”法国巴黎银行根据Grasberg减产调整年度损失预估后，预计明年铜市将趋于平衡。该行高级大宗商品策略师David Wilson表示：“目前无人为获取铜而苦苦挣扎。基金虽能推高工业金属价格，但工业消费者届时只会说‘好吧，我们不买了’。”