美国政府停摆现转机、美联储降息预期再起与白银供应改善等多重因素共振，推动2025年11月11日沪银、沪金价格强势上涨，但行情能否持续已成为市场新焦点。

2025年11月11日周二，国内贵金属期货市场表现强劲，沪银、沪金主力合约双双高开高走，延续近期上涨态势，沪银涨近4%，沪金涨近3%。

综合市场分析认为，此次价格上行主要受到多重因素共同推动：美国政府停摆危机出现缓解迹象，美联储降息预期再度升温，加之全球央行购金持续提供长期支撑。

停摆危机现转机提振市场

美国政治僵局出现突破性进展提振风险资产。外媒报道称，参议院扫清停摆程序性障碍，美国政府停摆有望本周末结束。东吴期货指出，美国参议院以程序性投票方式通过临时拨款法案，将政府资金保障延长至明年1月，政府停摆危机的缓解迹象有效提振市场信心。创元期货进一步表示，昨日传出美国政府短期可能结束停摆，这意味着由政府停摆导致的短期流动性收紧会缓解，驱动贵金属市场反弹。国信期货提到，尽管美国政府停摆问题尚未完全解决，但参议院两党已重启谈判并释放积极信号，提振了市场风险情绪。

降息预期再度升温

美联储政策宽松预期为市场注入动力。外媒援引斯巴达资本证券Peter Cardillo观点表示，黄金期货上涨因为预计美国政府停摆的结束将使政府数据恢复正常发布进度，这可能使美联储在12月进一步降息成为可能。一德期货提到，2027年票委、旧金山联储主席戴利表示对进一步降息持开放态度，而2025年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为进一步宽松的空间有限。光大期货分析认为，美国参议院通过了为政府提供资金至明年1月的临时拨款法案，该动作被市场解读为僵局打破的信号，市场预期政府重新开门将释放被冻结的TGA账户，流动性的释放预期极大地提振了市场情绪。

供应面担忧缓解

伦敦金库白银库存大幅增加改善供应预期。外媒报道显示，伦敦金库10月白银流入数量创九年新高，缓解了此前极端的供应紧张局面。伦敦金库在10月新增近5400万盎司白银，相当于超过100辆伦敦双层巴士的重量。今年早些时候，由于关税担忧引发大量白银流向纽约，伦敦库存一度跌至历史最低水平。光大期货指出，伦敦现货白银挤仓风险降低，但也被市场逐渐消化。

央行购金提供长期支撑

全球央行持续购金为市场奠定坚实基础。国信期货提到，全球央行购金趋势为市场提供坚实支撑，中国央行连续12个月增持黄金，世界黄金协会报告显示三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。东吴期货预计，在降息周期开启、贸易政策及地缘政治不确定性等因素下，黄金仍将维持长期上涨趋势。创元期货中长期维持看多观点不变，认为短期仍然需要关注政府停摆走向和美联储利率政策走向。

经济数据支撑宽松预期

近期经济数据强化政策宽松必要性。国信期货指出，最新数据显示美国11月消费者信心指数降至50.3的两年新低，而通胀预期仍维持在4.7%的高位，强化了市场对美联储维持宽松政策的预期。创元期货提到，周五11月密歇根消费者指数初值低于前值，同时10年期通胀预期低于前值，增加降息预期。一德期货分析认为，名义利率回升幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率小幅上扬对黄金影响负面，但短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

品种特性与相对表现

白银表现凸显弹性特征。外媒报道指出，10月初印度需求激增，加上白银ETF买盘涌入，市场供应不足，导致伦敦现货白银基准价格较其他市场最高溢价3美元/盎司，这为交易员创造了极具吸引力的套利机会。光大期货表示，对其他贵金属而言，伦敦现货白银挤仓风险降低，但也被市场逐渐消化，铂钯也未显著高估。