9月非农数据强劲强化鹰派立场，股市原油联袂走软，市场多头止盈离场，隔夜伦铜承压高位重挫，今晨沪铜承压下行，市场谨慎情绪随之升温。

宏观方面，晚间美国公布了9月非农就业人数激增11.9万，远超经济学家预期的5万，前值下修至减少4000。同时失业率意外升至4.4%，高于预期的4.3%，两个调查来源呈现不同走势，使美联储关于下月是否降息的决策更趋复杂。最大的波动发生在深夜，美股再次暴跌，引发了金融市场担忧，风险偏好继续降温，原油、铜等大宗商品受波及跟随下跌。

国内方面，中国房地产低迷、电网投资增速放缓，同时中国进口需求放慢，也令铜价承压。中国海关周四公布的数据显示，10月份进口阴极铜27.9944万吨，同比下降22.1%，环比下降15.7%，表明当前市场消费需求总体疲软。叠加下游加工龙头开工率偏低，市场成交反馈不佳，买兴意愿低迷，现货陷入僵持拉锯局面，铜价上方压力继续。

总体来看，影响铜市的核心因素在于：中国需求短期难强劲修复，美元偏强压制风险偏好。若房地产与制造业无明显改善，铜价短线或维持高位震荡甚至进一步调整。