自去年12月中下旬开始，伦镍进入反弹通道，价格连续震荡攀升。

进入2026年，有色金属多头情绪高涨，多个品种纷纷刷新阶段新高，大国博弈对资源品争夺日益加剧，叠加近期印尼计划调整镍资源政策，推动镍价连续走高。

周二，伦镍进一步上涨，盘中最高涨至17400美元，为2024年10月以来最高价。

沪镍盘初快速上行，主力合约涨超3%，最高涨至138920元/吨，为2024年7月以来最高价。

消息面，印尼镍矿商协会透露，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为2.5亿吨，较2025年RKAB中3.79亿吨的产量目标大幅下降；节日期间消息，淡水河谷印尼公司暂停镍矿开采因2026年生产计划未获政府批准；据印尼镍矿商协会最新发布，2026年1月第一期镍矿内贸基准价较2025年12月第二期呈现微涨态势。

基本面，镍矿内贸价格和升水基本平稳运行。周度镍铁成交价格上涨，不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化。原料价格强于成品，硫酸镍理论利润转亏，镍钴锂价格均有走强，需求走弱，终端面临成本压力。一级镍来看，上周国内社会库存小幅增加，沪镍及LME库存有所去库。印尼政策刺激镍价走强，关注实际落地情况和市场情绪。

综合来看，尽管印尼政策的讨论为镍价注入了波动性和短期支撑，但2026年的整体前景仍受到结构性供应过剩的影响。除非供应增长明显放缓，或者不锈钢和电池行业的需求加速超出预期，否则镍价可能会维持在区间内波动，上行空间受限，而不是进入持续的上行周期。