2026年开年，贵金属价格继续表现亮眼。

1月6日，现货黄金价格延续此前涨势，盘中一度触及4497美元/盎司。

1月7日，现货黄金高位回调，最新报4471.61美元/盎司，跌0.49%.

白银价格走势更强，现货白银盘中最高涨至82.73美元/盎司，随后略有回调，最新报80.28美元/盎司，跌1.14%。

年初至今已涨近10%；COMEX白银报78.95美元/盎司，日内涨2.99%，年初至今已涨11.23%。

市场分析人士指出，金银等贵金属在当前的高位运行既得益于地缘风险的“额外刺激”，更来自“需求端”高增长导致的供需失衡“长期化”。

贵金属交易员表示：“如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或者如果即将公布的美国数据强化了美联储将不得不采取比目前预期更激进宽松政策的预期，那么黄金很可能将再次朝着刷新纪录迈进。”

美国银行金属研究主管Michael Widmer表示，黄金今年仍将是关键的投资组合对冲工具，预计2026年黄金价格将推升至每盎司5000美元，而白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间，这反映了该行对整个贵金属领域的积极展望。

“黄金作为对冲工具和阿尔法收益来源的地位依然突出，”Widmer认为，市场条件趋紧以及盈利对价格的高敏感性，将使黄金在2026年成为关键的对冲工具和潜在回报驱动力。

具体到近期的黄金表现，嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，金价的反弹在4450/4460美元附近遭遇阻力，这是多头冲击历史高点前的最后障碍，因此可能会在该区域转为短线震荡行情，若始终无法突破则需要关注回落方向在4400美元一线的支撑，这里是此前反转形态的颈线位置。不过考虑到金价仍处于长期多头走势，回调做多仍是主要考虑，突破4060后将向历史高点发起冲击。

当前，市场焦点或将集中在周五公布的美国非农就业报告上，该数据将主导美元短期走势，并为黄金价格提供新的方向性指引。

不过，在刚刚将黄金长期目标价上调至5000美元后，瑞银表示，短期警报已经拉响。

瑞银全球宏观策略团队在最新研报中称，金价上涨的“成色”不足，2025年12月的这波行情并非由黄金自身的独立利好驱动，而是单纯“搭了白银、铂金和钯金爆发的便车”。

瑞银特别强调，更令人担忧的是，黄金的波动性已飙升至俄乌冲突爆发初期的水平，这种高波动性正在削弱黄金在私人投资组合中作为“压舱石”的吸引力。模型显示，黄金与实际利率的关系已经破裂，在没有新消息刺激的情况下，残差显著加速，这通常是回调的前兆。

“当投资者开始疯狂追逐白银这种高贝塔交易时，往往是市场过热需要冷静的信号。”瑞银表示。