周四，沪镍主力合约一度涨破15万元大关，盘中最高涨至151750元/吨，随后受资金获利拖累，镍价高位回调。周五沪镍延续跌势，主力合约最新报144870元/吨，业者关注短期沪镍能否再次冲破15万关口。

宏观政策动态

①淡水河谷印尼获批配额：PTValeIndonesia已获得2026年采矿配额，所有运营恢复正常。

②关键数据：配额VS需求:印尼能源部预计2026年镍矿配额（RKAB）为2.5-2.6亿吨。这与市场预估的3.2亿吨需求相比，存在供应缺口预期。

③产能扩张：印尼新电池工厂投产，年产三元前驱体可达20000吨，增加本地消耗。

基本面现状

现货成交

·现货成交：十分冷清

·投机行为：囤货消退

·现货升水：明显下滑

产量与显性库存

精炼镍产量维持高位，全球显性库存持续攀升。

·LME镍库存：增至28.5万吨附近

·国内社库：增至6万吨左右

·状态：国内外显性库存创逾五年新高。

机构后市展望

混沌天成期货

观点：约束仍存。

虽然印尼配额控制意图明显，且有额外征税预期。但需求端整体偏弱，不锈钢需求稳定但三元回落。高库存与长期过剩格局仍对镍价形成约束。

国泰君安期货

观点：资金补涨情绪。

现实基本面虽弱（过剩+湿法投产），但交易锚点在于印尼政策。二级市场关注度提高，资金流动性充足，印尼消息面扰动给予了资金轮动的补涨情绪。

东吴期货

观点：强预期推动狂飙。

2026年配额预计2.6亿吨vs 需求超3.2亿吨，镍矿整体处于短缺的强预期中。产业链价格整体向上。后续关注配额实际落地。