在库存持续累积、现货需求转弱与宏观风险溢价回落的背景下，铜价跌至阶段低位，但智利矿山罢工带来的供给扰动，正为后市走势埋下新的不确定性。

随着交易所库存上升，以及美国总统唐纳德·特朗普撤回对反对其接管格陵兰国家征收关税的威胁，周四伦铜一度跌至12621美元/吨，为近两周以来的最低水平。

周五，伦铜止跌反弹，最新报12897美元/吨；沪铜主力合约持续维持在10万元上方窄幅震荡。

总体上看，铜价底部支撑良好，高位震荡格局显著。

特朗普周三表示，不会使用军事力量接管格陵兰，并称将不再对其曾威胁于2月1日实施关税的欧洲盟友征收关税。

分析师表示：“市场中的焦虑情绪消退，所有品种都出现回落，因为此前的主要驱动因素已经不复存在。”

LME 现货铜合约目前较三个月期合约贴水78美元/吨，而周二曾一度升至超过100美元/吨的升水水平，这表明市场对短期金属的需求并不迫切。与此同时，全球最大金属消费国中国在去年12月的精炼铜产量创下纪录新高。

LME 铜库存已升至16.825万吨，为2025年5月以来的最高水平，本月已有8,725吨流入美国仓库。尽管如此，LME 库存规模仍明显小于 Comex 仓库中超过50万吨的铜库存。交易员表示，将铜从 LME 运往 Comex 的套利空间已明显收窄，甚至关闭。

分析师称：“负套利会刺激金属回流至 LME，这有助于解释库存上升的原因，而 Comex 库存则在同步增加。”

不过，值得注意的是，Capstone Copper 公司表示，在持续近三周的劳工罢工背景下，由于为矿山供水的海水淡化厂被关闭，其位于智利北部的 Mantoverde 铜金矿生产基本陷入停滞。矿山最大工会也证实了这一情况。工会称生产已经停止，但公司随后表示，氧化矿生产仍在继续，不过很可能很快也将停产。

工会表示，一些罢工工人已接管了为矿山提供用水的海水淡化厂，并补充称工会并未授权此次接管行动。

LME 其他金属整体走高，受益于美元走弱，美元计价金属对其他货币持有者而言变得更具吸引力。