美元走强压制商品与股市，隔夜伦镍收跌0.37%；今日早间伦镍延续小跌态势，最新报17210美元/吨。

夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘大幅收跌；今日早间沪镍主力合约延续跌势，最新收报134580元/吨。

地缘扰动：刚果金协议引发远期担忧

镍价下跌的直接情绪催化剂，源于刚果（金）与美国签署的关键矿产合作协议。该协议赋予美方对部分未开发镍钴矿区的排他性优先开发权，并限制“非盟友”国家企业竞标。此举被市场解读为大国间的远期资源卡位，虽对当前供应无实质影响，但引发了市场对全球镍资源分配格局生变的忧虑，导致部分多头恐慌性平仓，放大了价格波动。

供需失衡：高库存与需求淡季构成核心压力

当前镍市场面临“供应宽松、需求疲软”的双重压力。供应端，尽管印尼采矿配额政策一度引发收紧预期，但配额向头部企业集中保障了主流供应稳定，加之全球显性库存处于历史高位，形成持续抛压。需求端，春节前不锈钢和新能源电池产业链均进入季节性淡季，备货结束，采购活动停滞，镍价缺乏内在支撑。

后市展望：静待基本面重塑

短期看，宏观情绪、地缘忧虑与弱基本面共振，镍价或维持偏弱震荡。中长期走势取决于印尼政策实际执行力度与节后下游需求复苏强度，拥有资源与成本优势的龙头企业价值将愈发巩固。