摩根大通看好长线，却对短线保持警惕，预测今年白银均价81美元，四季度上看85美元，2027年还要稳在85美元。报告直言近期的价格泡沫还没完全出清。

摩根大通全球研究分析师认为，2026年白银价格正在确立更高的底部，但顶部尚不明朗，全球需求的激增为价格预测带来了上行与下行双向风险。

在周二发布的一份报告中，分析师表示，白银正试图在2026年走出黄金的阴影，但能否成功尚难定论。

“就像罗宾之于蝙蝠侠的黄金版，白银在贵金属世界中向来扮演着永恒的配角——常常被其更为显赫的同伴所忽视，”他们写道。“尽管白银在工业生产流程和产出中具有实用价值，包括作为涂覆于太阳能电池板和阵列以收集并传输电流的导电浆料，但金价与银价的比值有时仍会突破100比1。”

“然而目前，该比值正处于15年来最接近的水平，”他们补充道，“因为2026年初黄金和白银价格均经历极端波动——其中一段时期，至少从净值涨幅来看，白银的涨势已开始超越黄金。”

摩根大通全球研究认为，白银价格正确立更高的底部，但顶部尚不明朗。

“黄金需求比白银更稳健的原因之一，在于其买家基础更广泛，其中包括全球各国央行，它们购入黄金既是为了分散美元储备资产，也看中其抗通胀及无交易对手风险的流动性资产特质，”报告指出。“白银并不享有同样的基准需求——这在一定程度上解释了为何白银的合理价格可能更难确定。”

“由于缺乏央行作为金市那样的结构性回调买盘，我们确实认为金价与银价比值仍有进一步回升的风险，”希勒表示，但他补充称，全球需求——尤其在中国和印度——将在决定白银价格近期回落后于何处获得支撑方面发挥关键作用。

“随着被放大化的亚洲投资需求显著影响整个金属板块的价格形成，我们认为这仍是未来几周白银市场值得关注的另一个催化剂，”希勒说。“归根结底，我们对短期内重新大举介入白银持更为谨慎的态度，直到近期价格中的部分泡沫已被更充分地洗去。”

摩根大通全球研究预测，2026年白银平均价格为每盎司81美元，预计第四季度平均价格最高，达85美元；同时该机构预测，2027年这种灰白色金属的平均价格为85美元。