霍尔木兹海峡航运持续受阻，叠加全球最大铝土矿出口国几内亚计划自4月起削减出口以提振价格，全球铝供应链正面临地缘政治与资源国政策调整的双重冲击。

数据显示，中东六国电解铝建成产能占全球9.2%，巴林铝业减产及潜在跟进风险可能使2026年海外供应转为负增长。与此同时，几内亚铝土矿占中国进口量约70%，其限制出口政策与因地缘冲突飙升的海运费（菲律宾至中国航线运费月内涨幅近90%）共同推高氧化铝生产成本。

市场分析认为，尽管国内社会库存高企（超130万吨）压制短期现货价格，但海外供应端的刚性收缩与成本中枢上移为铝价构筑了坚实的“政策底”与“成本底”。