美伊停火协议虽已破裂，但谈判窗口并未完全关闭，市场对极端冲突升级的担忧较前期有所降温，地缘风险溢价正在重新定价；但需警惕双方立场分歧下局势反复对情绪造成的扰动。国内社会库存连续多周以超10%的斜率去化，上期所沪铜库存连续四周下降，环比跌11.50%至26.65万吨，刷新两月低点，反映旺季需求正在实质性兑现。铜价预计延续震荡偏强格局，但投资者要时刻关注地缘缓和局面出现逆风。