高盛在维持铜市盈余预估的同时警示地缘局势及出口禁令可能导致的硫酸短缺风险，指出刚果金与智利数十万吨产能正面临供应链断裂威胁。

据外媒报道，高盛周二维持其对今年铜均价在12,650美元/吨的预测，并维持对2026年全球铜市将出现49万吨供应盈余的估算。

然而，该行警示称，若霍尔木兹海峡的航运中断持续，可能导致硫酸短缺，进而对铜供应端形成扰动。高盛指出，航运受阻或将进一步收紧这一对铜生产至关重要的原料市场。

硫磺和硫酸是“溶剂萃取-电积工艺”的关键投入品，而该工艺贡献了全球约17%的铜供应量。高盛表示，刚果金和智利在硫磺贸易流中断面前表现最为脆弱。

由于伊朗实际封锁了霍尔木兹海峡这一核心航运枢纽，美以与伊朗之间的军事冲突已严重波及能源物资及其他原材料的供应。特朗普总统周二表示，他不倾向于延长目前的停火协议，并警告称若谈判未能达成，美国军方已“整装待发”。

目前，刚果金的矿企仍持有两到三个月的原材料库存。但高盛预测，若供应链延迟持续至5月下旬到6月，该国在2026年可能会被迫减产约12.5万吨。

在该行的悲观情景（Adverse Scenario）中，这一供应缺口将被全球经济增长疲软带来的14万吨需求降幅所对冲。

此外，该行补充称，若消费国对硫酸的出口禁令贯穿全年，将导致智利约20万吨的产能面临风险（相当于全球供应量的1%）。据统计，截至2025年，智利约三分之一的硫酸需求依赖于从中国进口。