据外媒报道，分析师和交易员表示，受库存不断膨胀和物流成本飙升的影响，今年美国精炼铜进口量不太可能超过 2025 年的创纪录出货量。

COMEX HGcv1 的铜价再次高于伦敦金属交易所的全球基准价格，引发了新一轮流入美国的资金，因为市场正在等待美国总统特朗普是否会对铜进口征收关税。

去年，美国大量进口铜，押注关税即将生效，COMEX 铜库存从不足 10 万吨飙升至 461,833 公吨，增幅达五倍。精炼铜最终获得了美国关税豁免，但该问题仍在审查中。

“市场总是会把关税的可能性考虑在内，”经纪公司 Marex 8UU.F 的全球市场分析主管 Guy Wolf 表示。“我认为今年不会再看到像2025年那样大规模的货物流入美国，他说。这一次，人们想要抓住那种看似毫无风险、收益巨大的机会，将会困难得多。 ”

据贸易数据监测机构的数据显示，今年第一季度美国精炼铜进口量超过50万吨，有望超过去年创纪录的164万吨，但一些分析师怀疑这一速度能否维持。

汇丰银行亚洲材料研究主管Howard Lau表示：“鉴于目前的库存水平，不太可能出现像去年那样多的运往美国的材料。”

COMEX 铜库存目前为 561,066 吨，超过其 105 万吨铜存储能力的一半。

与此同时，由于中东冲突导致物流成本飙升，推高了将铜运入美国所需的溢价。“战争爆发后的两周内，战争风险溢价飙升了 40 到 60 倍，”新加坡船舶经纪公司 IFCHOR GALBRAITHS 的董事 Sabrina Qian 说。

然而，一些人仍然认为第一季度的数据表明，今年美国铜流入量将再次大幅增长。

据长期看好铜价的 Mercuria 金属和矿业研究主管 Nicholas Snowdon 称，美国在2026年前四个月已经进口了近80万吨。他表示，这种拉动，加上中国的需求，将使市场出现严重的供应短缺。