美伊谈判突然生变、现货市场结构走强以及全球石油库存持续消减等多重因素的交织影响，燃料油暴涨4%，这波行情能持续多久？

本周一，国内外燃料油期货价格显著上涨，市场情绪在地缘政治风险与基本面收紧的共同作用下迅速升温。截至5月11日盘中，原油系品种整体高开，燃料油市场表现尤为突出，涨超4%，综合市场分析认为，其背后是美伊谈判突然生变、现货市场结构走强以及全球石油库存持续消减等多重因素的交织影响。

谈判破裂：地缘风险溢价急速回归

此次价格上行的直接导火索，是美伊停火谈判在周末遭遇的重大波折。 据伊朗塔斯尼姆通讯社：一位伊朗知情人士表示，我们刚刚看到了“所谓美国总统”对伊朗回应的反应。这根本无关紧要；伊朗没有人会为了取悦特朗普而起草方案。谈判团队唯一应当制定的，是维护伊朗民族权利的方案。如果特朗普对此不满意，那反而是更好的结果。同时据伊朗方面报道：伊朗已提交一项方案以回应美国的方案，伊朗方案强调了伊朗民族的基本权利。伊朗拒绝了美国方案，该方案意味着伊朗向特朗普的贪婪低头。伊朗方案强调，美国有必要作出战争赔偿，同时强调伊朗对霍尔木兹海峡的主权。伊朗强调，必须终止对伊制裁，并解除对伊朗资金和资产的冻结。

据Axios报道，特朗普当地时间周日在一通简短电话采访中表示，他对伊朗针对结束战争的最新协议草案表示拒绝。特朗普表示：“我不喜欢他们的信。他们的措辞不合适。我不喜欢他们的回应。”但他拒绝进一步透露回复内容。他说：“47年来，他们一直在敷衍许多国家。”特朗普表示，他周日已与以色列总理内塔尼亚胡通话，双方讨论了伊朗的回应以及其他议题。特朗普称：“那是一通非常愉快的电话。我们关系很好。”但他补充称，伊朗谈判“是我的事务，不是其他任何人的事务”。

基本面共振：高硫市场迎来结构性紧缺，原油去库提供强势底部 

除了地缘政治的强力驱动，燃料油自身的基本面也为价格上涨提供了坚实基础。地缘冲突持续扰乱全球油轮运输，特别是波斯湾地区的航运受阻，已对亚洲燃料油供应产生实质性影响。

原料端，高硫燃料油市场正面临显著的供应紧缩。 一德期货指出，低硫市场，中东战争持续扰乱油轮运输，亚洲区域燃料油库存不断减少的担忧依然困扰着亚洲低硫燃料油市场。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场也面临近期供应紧缩的担忧，尤其是随着南亚和中东夏季高峰季节性电力需求的到来，将导致新加坡的高硫燃料油供应更加短缺。

光大期货表示，俄罗斯前期由于炼厂检修发货量环比下降，随着5月检修的完成，预计后续高硫出口有望回升。低硫方面，东西套利窗口的关闭使得供应维持偏紧。截至5月7日当周，新加坡陆上燃料油库存录得1987.5万桶，环比前一周增加38.7万桶（1.99%）；富查伊拉燃料油库存录得282.2万桶，环比前一周减少73.9万桶（20.75%），连续第八周下降，创历史新低。

美伊谈判的反复无常，后市如何展望？

光大期货认为，从基本面看，本周新加坡高、低硫燃料油市场结构均走强。低硫方面，市场预期未来几周套利船货供应将趋紧，支撑低硫市场结构走强，但需要注意下游船加油市场需求疲软的压力。高硫方面，随着南亚和中东夏季高峰季节性电力需求的到来，将导致新加坡的高硫供应更加短缺。短期原油系产品预计仍将维持高波动率表现，关注美伊谈判前景。

国信期货认为，从伊朗袭击美国军舰和美国袭击伊朗油轮可以看出，双方都有意在和谈期间试探对方底线，通过军事力量来改变和谈停滞不前的困境，但是出面安抚市场最积极的当属美国总统特朗普，而伊朗则不断强硬表态，继续关闭霍尔木兹海峡。后市继续关注美伊和谈问题，短期反复性较强，油价预计维持高位波动，一旦局势降温甚至达成和平协议，则油价将进入下行通道。