上周，全球贵金属市场遭遇“黑色星期五”，黄金白银上演断崖式下跌，进入本周一，贵金属跌势未止，交易重心进一步下移。

本周一，现货黄金一度跌破4500美元/盎司，白银短短3天从89美元高位跌至73.8美元/盎司，直接回到一周前价位。

白银价格自今年1月触及每盎司121美元的历史高位后，至今已下跌近34%，期间最大回撤接近50%。而在近两个交易日大跌之前，现货白银价格已走出七连涨行情，一度冲高至接近90美元/盎司的高位，市场一度憧憬银价重返100美元。

本周上半周受秘鲁发布能源危机紧急法令影响，市场担心白银供应量减少，价格大幅冲高。进入后半周，连续两日出现下跌，累计跌幅超过13%。

对于白银价格的突然大跌，分析师将货币政策紧缩预期升温以及海外债券收益率走高列为银价大跌核心诱因。

政策与地缘政治因素则对白银形成了额外利空压制。

展望后市，汇丰、瑞银及国内多家期货一致认为白银供应缺口持续收窄、需求逐步走弱，短期行情或将延续承压，但中长期工业刚需与宏观支撑仍未消失。

从供给端来看，全球白银供应缺口持续收窄，成为制约银价持续上涨的关键。汇丰银行预测，全球白银供应缺口将从2025年1.43亿盎司，收窄至2026年的7300万盎司，2027年进一步萎缩至2500万盎司因为矿山和回收渠道的供应将增加。

汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示：“我们认为，温和的供需缺口并不足以使白银价格在较长时期内大幅上涨。”

瑞银资深分析师下调预期，将2026年白银供应缺口从此前3亿盎司下调至6000万至7000万盎司。

瑞银预测，2026年第二季度末的白银价格为每盎司85美元，低于此前预测的100美元。9月份的目标价也从95美元下调至85美元，年底目标价从85美元下调至80美元，2027年3月的预测从85美元下调至75美元。

汇丰银行则上调了其白银价格预测，预计白银价格在2026年的平均价格为每盎司75美元，2027年为每盎司68美元，而此前的预测分别为每盎司68.25美元和57美元。在上调目标价格的同时，汇丰银行仍保持谨慎的中期展望，警告称白银供应缺口的缩小以及工业和珠宝需求的减弱，限制了白银价格持续上涨的可能性，将2026年和2027年的白银年终目标价分别设定为每盎司70美元和65美元。