中东局势再收紧引发通胀及加息担忧，国内供给仍宽松库存高位现货贴水，短期锌价持续偏弱震荡。

宏观层面，美国对伊朗南部霍尔木兹海峡附近目标实施的“防御性打击”，打破了市场对停火协议即将达成的乐观预期。伊朗方面指责此举严重违反协议并保留报复权利，加剧了冲突长期化的担忧。作为全球能源贸易的咽喉要道，霍尔木兹海峡航运恢复前景蒙上阴影，推动布伦特原油期货大幅反弹逾3.5%。能源价格飙升直接推高全球通胀预期，叠加新任美联储主席沃什刚宣誓就职，市场货币政策收紧押注迅速升温，交易员预计12月可能加息25个基点。隔夜美元指数走强削弱了金属估值，致使锌价承压走弱。

产业层面，伦锌基本面偏强，低库存与供给收缩赋予其极强的价格弹性。近期锌精矿加工费持续走低，硫酸价格缺乏上行动力，部分冶炼厂或开启检修，使得沪锌整体基本面较一季度有所改善。然而，国内供给端依然宽松，显性与隐性库存均维持高位；现货消费表现平淡，下游畏高情绪浓厚，仅维持刚需采购。现货贴水格局延续，交投疲乏，限制了锌价的上方空间。

综合来看，地缘扰动与紧缩预期主导宏观局势，导致锌价震荡反复，但伦锌的强势表现限制了沪锌的跌幅。考虑到淡季消费疲软及国内高库存施压，短期锌价或维持震荡偏弱走势。