高盛已上调其铜价预测，指出受矿山供应趋弱及关税相关的贸易流变化影响，美国以外的铜市场正显著收紧。

该行大宗商品团队目前预计，2026年美国以外市场的铜供应缺口约为64万吨2027年约为17万吨，较此前预估显著恶化。

分析师MattGreene在一份报告中表示，全球矿山供应在这两年中均被削减约35万吨，主要因Grasberg和Kamoa-Kakula矿的复产进度慢于预期，预计要到2028年才能完全恢复。而废铜供应未能填补这一缺口。

与此同时，2026年上半年美国的大量进口持续将金属从美国以外的体系中抽走。高盛目前预计，今年美国库存将增加约90万吨，到年底达到约180万吨，而2025年初仅为10万吨左右。

高盛目前预计，2026年铜均价为每吨13,349美元，2027年为每吨13,800美元，而此前预测分别为每吨12,131美元和10,750美元。

Greene指出，关键的短期变量是美国关税政策的结果，预计该政策将于本月公布。

“如果2027年1月实施关税，可能会提前拉动美国进口，从而进一步收紧美国以外的市场，并有可能在2026年下半年将LME铜价推高至每吨14,000美元以上，随后随着贸易流正常化而在2027年回落。’

相比之下，如果最终决定不加征关税，则2027年市场可能重新转为供应过剩，并对价格构成压力，回落至每吨12,800美元左右。该团队认为，这代表了铜的基本公允价值。