昨夜沪镍主力合约低开下挫，今日延续跌势，日内跌幅超过2%，最低报130160元/吨，刷新3月以来低位。市场整体情绪偏谨慎，资金持续流出有色板块，镍价承压明显。

宏观压力升温：美元升至去年11月以来高位，市场重新计价美联储后续加息路径，风险资产整体承压。美国利率预期抬升推动美元走强，对以美元计价的有色金属形成明显压制，沪镍跟随回落。

 应端边际转松：近期市场关注印尼年中RKAB镍矿配额审批。随着印尼政策表态趋于灵活，市场对配额收紧预期有所降温。同时菲律宾矿供应偏稳、印尼海运费预期回落，冶炼端原料紧张程度阶段性缓解。精炼镍6月排产预计环比小增，进口补充增加，供应压力仍在。

成本支撑减弱，但尚未完全坍塌：此前推升湿法成本的硫磺价格出现边际回落，中东货源逐步发运，市场对极端短缺预期有所修正。不过现阶段硫磺库存仍偏低，镍矿价格仍处高位。

分析指出，短期缺少上涨驱动，预计维持震荡偏弱格局，下方成本支撑仍存：一是霍尔木兹海峡未打开前硫磺仍短缺，价格维持高位；二是镍矿价格仍处高位，镍矿配额仍存在不确定性，成本端有支撑。