原油市场在2026年上半年经历了一场剧烈的过山车行情：先是因霍尔木兹海峡封锁引发的供应恐慌推动油价大幅飙升，随后又因多重缓冲机制发挥作用而急速回落，布伦特原油二季度跌幅高达38%，创下2020年新冠疫情暴发以来最大单季跌幅。

截至6月30日收盘，布伦特原油结算价报每桶72.92美元，WTI原油报69.50美元，均已基本回落至伊朗冲突爆发前的水平。荷兰国际集团（ING）大宗商品策略主管Warren Patterson指出，在每桶约70美元的价位上，油市当前定价中几乎没有任何地缘政治风险溢价，市场实际上是在将美伊临时停火当作永久协议来定价。

推动油价快速回落的核心，是市场对供应风险的重新定价。6月美国与伊朗停火延续，更多船只通过霍尔木兹海峡，多个经济体动用应急储备，替代运输路线开始发挥作用。与此同时，美国能源出口增加，中国进口规模保持稳定，共同为市场提供缓冲。

然而，多位分析师认为，这一低迷行情或许不会持续太久。随着国际能源署（IEA）计划补充其在危机期间释放的4亿桶储备，印度等主要进口国也在积极扩充战略石油储备，一波由全球补库驱动的新增需求正在酝酿之中，有望为油价提供下一轮上行支撑。