由于中东地缘政治局势缓和引发供应担忧消退，叠加全球最大铝厂复工进度快于预期，6月LME铝价遭遇深幅下挫，单月跌幅超15%，并创下4个月新低，拖累基本金属全线走弱。

进入7月，铝市跌势尚未“刹车”，在下跌惯性下，伦铝周四最低跌至3040美元，创下 2 月 19 日以来的新低。

上海期货交易所（SHFE）交易期铝主力合约6月累计下跌7%，最低跌至22380元/吨，较之伦铝明显抗跌。

ING 大宗商品策略师 Ewa Manthey 表示：“随着停火达成以及区域贸易流向前景改善，供应担忧已经缓解，促使投资者从价格中抽回了部分风险溢价。”此前，许多投资者曾押注中东地区（用于交通、建筑和包装的金属）产量恢复将是一个缓慢的过程。然而，阿联酋环球铝业（EGA）表示，其受损的 Al Taweelah 综合体（全球最大的铝生产基地之一）恢复生产的时间将早于预期。此外，其他地区的供应也将增加，挪威海德罗（Norsk Hydro）表示，将在今年第四季度部分重启其位于斯洛伐克的冶炼厂生产。

近期宏观层面利空密集共振，伦铝继续跌破3100美元/吨创二季度新低，沪铝主力同步跟跌失守23000元/吨关口。美联储6月虽按兵不动，但点阵图转鹰幅度超预期，CME数据显示9月加息概率已升至66.7%，12月加息概率高达86.2%，美元指数受此提振突破101，新任主席沃什首秀强调价格稳定优先，叠加美财长贝森特公开放话美元主导地位至关重要，强美元与流动性收紧预期对有色金属形成系统性全面压制。

海外基本面仍处低库存现实，LME库存续降至30.18万吨历史冰点，；国内铝锭社会库存降至116.5万吨，单周去库7.7万吨，去库斜率持续陡峭化，铝价走弱后下游接货情绪回升推动去库加速，为沪铝提供了相对外盘的底部韧性。下游加工板块整体疲软未改，铝型材及板带箔周度开工率均走弱，内需消费端的隐忧仍在。

综合来看，宏观利空短期主导盘面，国内去库提供一定缓冲但难以扭转情绪，沪铝大概率区间蓄势震荡。