7月9日原油系期货价格呈现大幅走强态势，早盘低硫燃料油（LU）、SC原油主力合约涨超6%，燃料油涨超5%。综合市场分析认为，美伊局势突发升级，引发了资金对中东原油供应风险以及霍尔木兹海峡航道受阻的担忧，地缘风险溢价在短期内快速回补，成为推动盘中油价拉升的核心触发因素。

地缘局势突发升级逆转供给预期

美国中央司令部表示，在美国总统指示下，美军已开始对伊朗目标实施进一步打击，旨在削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行自由的能力。美方称，伊朗近期对在该国际水道航行的商业船只和民用船员采取了“无正当理由的攻击”，美国将追究相关责任。

据伊朗努尔新闻(Nour News)：军事消息人士称，伊朗武装部队将于“不久后”对该地区的美国军事基地发动“大规模”攻击。

机构观点显示，前期油价持续回落的主线是市场充分计价了美伊相关协议落地、航道恢复通行的逻辑。广发期货指出，前期油价持续回落的核心主线，便是市场充分计价美伊临时协议落地、航道全面恢复通行的逻辑，伊朗原油出口增量预期持续发酵，地缘风险溢价被完全抹去。此次事件再次逆转了短期供给端恢复预期：伊朗原油出口面临再度收紧风险，霍尔木兹海峡通行不确定性抬升，前期过度交易的供给宽松逻辑阶段性证伪，地缘风险溢价快速回补，成为今日油价拉升的核心触发因素。

低库存与低估值提供底层支撑

除了突发地缘事件的刺激，原油自身的基本面结构也为价格反弹提供了条件。国信期货引用的美国能源信息署数据显示美国能源信息署数据显示，截至7月3日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为7.30846亿桶，比前一周下降317万桶；美国商业原油库存量为4.11357亿桶，比前一周增长299.8万桶；美国汽油库存总量为2.12062亿桶，比前一周下降190.4万桶；馏分油库存量为1.03619亿桶，比前一周下降498万桶。广发期货认为，基本面底层支撑依然稳固，全球原油库存仍处于近五年同期偏低水平，美国商业原油库存、库欣地区库存持续维持低位区间，近端供需紧平衡格局并未发生本质改变，为油价提供了坚实的底部托底。

脉冲式反弹后市仍需多重验证

对于油价能否走出持续性行情，机构普遍持谨慎态度。光大期货提示，当前美伊局势再度升温，带来油价低位反弹，是情绪的极端修复，其持续性有待观察。创元期货也指出，势态反复下近两周海峡通行量又有所下滑，这意味供应恢复的预期差将影响油价走势。短期，根据地缘变化油价或呈现脉冲式反弹行情，后续很容易跟随局势缓和而回落。